(AOF) - Pimco a publié les conclusions de son dernier Cyclical Forum sur le thème : "Investir dans un cycle en évolution rapide". Le pic de soutien de la politique budgétaire, et donc le pic de croissance du PIB réel, a probablement été atteint en 2021, indique la société de gestion. L'économie mondiale semble maintenant progresser rapidement vers une dynamique de fin de cycle. Dans la plupart des régions, la politique monétaire a changé de cap pour se normaliser.

Les frictions sur les marchés des biens et du travail ont stimulé l'inflation. Selon le scénario de base de Pimco, l'inflation mondiale atteindra un pic au premier trimestre, puis se rapprochera des objectifs des banques centrales d'ici la fin de l'année 2022. Le gérant surveille de près les risques de hausse de ce point de vue.

Les primes de risque et les rendements ne reflètent pas les scénarios de baisse potentielle, ce qui justifie la prudence et une approche rigoureuse dans la construction des portefeuilles, écrit Pimco.

Le gérant privilégie généralement une sous-pondération de la duration par rapport à l'indice de référence et cherche à positionner les portefeuilles en fonction d'une courbe des taux plus pentue. Compte tenu de la probabilité d'une volatilité plus élevée, il pense que la gestion active de la duration pourrait constituer une source d'alpha plus importante que par le passé.

Pimco recherche une exposition au crédit à partir de sources diversifiées, notamment les prêts hypothécaires américains non garantis, certains thèmes liés à la reprise post Covid-19 et les opportunités liées à des émetteurs spécifiques. Le gérant a une opinion favorable sur les actions mondiales, mais se prépare à la dynamique de fin de cycle, en se concentrant davantage sur la sélection des titres.