Pour Matt Eagan, gérant et responsable de l’équipe Full Discretion chez Loomis Sayles, société de gestion affiliée de Natixis Investment Managers, la trajectoire budgétaire des États-Unis est insoutenable, avec notamment un déficit qui dépasse les 6 % du PIB et, surtout, aucune solution à court terme. Le projet de loi budgétaire devrait entraîner une augmentation de 3 000 milliards de dollars en 10 ans, avec " aucun plan crédible visant à inverser la tendance n’est prévu " selon Matt Eagan.

Tant que les déficits resteront élevés, le gérant prévoit de la volatilité et préfère s'intéresser au segment court de la courbe (jusqu'à 5 ans). Les obligations longues sont trop risquées.

En outre, le Trésor américain parvient à maintenir le volume des enchères de coupons à un niveau stable depuis 2023, mais c'est temporaire. Matt Eagan estime " que le volume des enchères de coupons pourrait recommencer à augmenter d'ici la mi-2026.

Malgré tout, l'investissement obligataire reste intéressant : " les rendements plus élevés actuels offrent une meilleure protection potentielle contre la volatilité ", selon le gérant. Il recommande toutefois une gestion active, en maintenant une duration flexible, en diversifiant les secteurs de crédit, et en intégrant un avantage en termes de rendement ". Matt Eagan conclut en disant qu'" un portefeuille obligataire bien structuré peut encore générer de la valeur alors que les États-Unis traversent cette tempête budgétaire ".