Il était difficile de prévoir la rapidité avec laquelle certains des cinq thèmes liés à la durabilité que nous avions repérés pour 2025 allaient se développer. Cette année pouvait constituer une période de transition après les élections de 2024 – les électeurs de plus de 60 pays se sont rendus aux urnes –, mais la question de la contribution structurelle de la durabilité s’est rapidement posée.

La transition climatique

Après une année record en termes d’événements météorologiques, 2025 a débuté avec des incendies en Californie. Il est de plus en plus admis que les normes climatiques changent : ce qui était rare n’est plus surprenant. L’attention se porte désormais sur les plans de transition climatique des entreprises, qui détaillent la manière dont elles s’adapteront à ce monde en mutation. Ces plans nécessitent une approche complète et coordonnée de six éléments essentiels : la transition énergétique, l’efficacité énergétique, la politique de transition, la transition et les risques physiques, la modélisation de scénarios climatiques avancés et la transition juste. Les investisseurs tiendront de plus en plus compte de ces plans de transition lorsqu’ils évalueront les entreprises et les secteurs.

La réglementation

Nous anticipions également que 2025 soit un moment de vérité pour la réglementation en matière de durabilité, mais l’ampleur et le rythme du changement ont surpris. Il était attendu que les exigences déjà lourdes pour les investisseurs et les entreprises en matière de reporting se renforcent, mais il n’y avait guère de preuves quant à l’efficacité pour débloquer le capital nécessaire à la transition. Une réglementation encore plus importante en Europe pourrait nuire à sa compétitivité par rapport à d’autres régions. Les premières mesures prises par les régulateurs en vue de simplifier et de rendre plus pragmatiques les règles de circulation des capitaux plus pragmatiques sont encourageantes.

La souveraineté du climat

La modélisation climatique est de plus en plus avancée et permet de quantifier et de qualifier les risques macroéconomiques selon différents scénarios de températures futures. Le Network for Greening the Financial System estime désormais les pertes potentielles dues aux risques physiques à plus de 10 % du PIB mondial d’ici à 2050, dans un scénario de réchauffement de 1,9 à 2,1 °C. Ce changement est dû aux progrès de la modélisation des dommages potentiels. La mise à jour des contributions déterminées au niveau national (CDN) ayant été reportée à septembre 2025 – date à laquelle près de 200 pays s’engagent à réduire leurs émissions de gaz à effet de serre –, les Etats pourraient avoir l’occasion d’accroître leurs ambitions.

La défense

Le changement d’administration aux Etats-Unis a, comme prévu, entraîné un réexamen de la manière dont le pays dépense son budget de défense. Ce sujet est désormais au sommet de l’agenda mondial, alors qu’un consensus croît sur le fait que le sommet de l’OTAN de juin confirmera un engagement plus important des pays hors UE. Ces dépenses supplémentaires sont très importantes, même sans tenir compte des bilans tendus des Etats. Le financement privé fait partie intégrante des moyens visant à combler le déficit de dépenses en matière de défense, mais pour l’attirer, les décideurs politiques, les régulateurs, les investisseurs et le secteur doivent se mettre d’accord sur quoi financer, comment et où.

La main-d’œuvre moderne

Enfin, nous constatons le début de changements structurels dans la main-d’œuvre moderne. L’économie mondiale subit une transformation complexe, et une approche moderne du travail est nécessaire pour minimiser les risques de perturbation et maximiser les opportunités de cette transition. Face aux risques accrus de licenciements dans certains domaines et aux pénuries de compétences dans d’autres, les solutions porteront sur la nature du travail, mais aussi la manière, le lieu, et par qui il est effectué. Ce sujet recouvre de nombreux aspects de la transition, et nous sommes encouragés par l’engagement positif du marché. Le développement durable n’est pas terminé, loin de là. L’économie mondiale ne peut être résiliente que si elle sort de la crise actuelle, et les cinq thèmes présentés constitueront les facteurs les plus importants des progrès.