Pourquoi investir dans le fonds ?

Par ailleurs, les phases de correction constituent le moment le plus opportun pour investir, mais peu osent franchir le pas. C’est là que les fonds long/short peuvent se révéler de précieux supports d’investissement. Sur le dernier cycle boursier (2006/2015), on constate que la volatilité des fonds «long/short» Ucits est sensiblement plus faible que celle des fonds «long only». Les premiers affichent une volatilité moyenne annualisée de 6,2 %, contre 19 % pour les seconds (étude Amplegest, source Bloomberg). Cette moindre sensibilité à la baisse du portefeuille des fonds long/short ne se fait pas au détriment de la performance. Celle-ci a été en moyenne de 5,3 % (performance annualisée sur la période 2006/2015) pour les fonds long/short, contre 4,4 % pour les fonds long only. Pour ces raisons, nous considérons qu’Amplegest Long/Short constitue un produit actions particulièrement adapté aux contrats d’assurance-vie. Nous avons d’ailleurs été suivis dans cette analyse car le fonds long/short d’Amplegest a doublé ses encours sur un an pour atteindre 100 millions d’euros. Face à ce succès, l’équipe de gestion a été renforcée avec l’arrivée d’un nouveau gérant, portant à trois le nombre de collaborateurs qui élaborent les analyses sur les valeurs et les sélectionnent. Par ailleurs, la société de gestion, qui a ouvert son capital à ses principaux collaborateurs, a également pris soin d’aligner les intérêts des gérants et des investisseurs : les gérants ont investi leur propre patrimoine dans le fonds et leur rémunération variable dépend intégralement de leur capacité à battre leur indice de référence.

Le process de gestion

Dans le cas du fonds Amplegest Long/Short, deux moteurs de performance sont bien identifiables. Le premier est constitué par une exposition nette aux marchés d’actions de l’ordre de 30 %, permettant ainsi de capter 30 % de la hausse (rappelons que, sur longue période, le marché d’actions progresse de 6 % par an). Le second moteur repose sur une génération d’Alpha (ou surperformance par rapport au marché d’actions) grâce à la sélection de valeurs. Ce choix de valeurs est le fruit d’un processus minutieux. Dans un premier temps, un scoring propriétaire permet de détecter les titres sous-évalués et surévalués. Une liste de valeurs potentiellement à l’achat ou à la vente est ainsi établie. Puis une analyse financière approfondie est menée afin de valoriser les sociétés et déterminer un prix cible. Le consensus sur chaque valeur est analysé et comparé aux prévisions des gérants. Cette analyse financière permet de restreindre la liste : 30 à 60 valeurs à l’achat et 10 à 30 à la vente sont ainsi retenues. Au final, le portefeuille est construit de façon à avoir en permanence un total de positions acheteuses de 65 % et un total de positions vendeuses de 35 %.

Le levier du portefeuille est volontairement faible : il est compris entre 0,8 et 1,2. Plus généralement, un strict contrôle des risques est mis en place : la volatilité est suivie en continu et il n’y a pas de position acheteuse excédant 7 % du fonds, ni de position vendeuse excédant 3 % du fonds. Il n’y a pas non plus de biais sectoriel ni de biais géographique. Enfin, un «stop loss» est mis en place au-delà de 20 % de perte relative pour les positions vendeuses.

La société de gestion

Amplegest est une société de gestion entrepreneuriale créée en 2007 qui affiche aujourd’hui près de 900 millions d’euros d’encours sous gestion. Son actionnaire principal, Invest Securities, est un groupe indépendant qui exerce tous les métiers de la banque d’affaires. Amplegest a récemment acquis SGI Management, une société de gestion privée tournée vers la qualité de la  relation et du service clients. Ces derniers étant centrés sur l’analyse patrimoniale et les besoins induits des clients. Forte maintenant de 27 collaborateurs et d’une présence à Paris et en Belgique, Amplegest possède un savoir-faire dans trois métiers distincts :

- la gestion privée reste le socle de l’activité d’Amplegest avec 650 millions d’encours, essentiellement sous forme de mandats de gestion. L’équipe est composée de huit gérants et analystes ;

- la gestion d’actifs avec une gamme complète de fonds. L’équipe de huit gérants et analystes est en charge de neuf fonds ;

– le family office est le troisième pôle d’expertise grâce à son développement important en France et à l’étranger. Une équipe de trois personnes accompagne huit familles et supervise leurs actifs pour un montant total de 450 millions d’euros.