Pourquoi investir dans ce fonds ?

Auris Euro Rendement, dont la gestion s’inscrit dans une optique patrimoniale, est un fonds obligataire flexible et opportuniste. « Il s’agit d’une stratégie “multi-crédit” diversifiée dans la mesure où nous cherchons à sélectionner des opportunités sur l’ensemble des sous-segments du marché obligataire euro que nous jugeons les plus porteurs en fonction des conditions de marché », résume Thomas Giudici, responsable de la gestion obligataire d’Auris Gestion, qui pilote le fonds avec Romane Ballin. L’univers d’investissement est donc très large : obligations investment grade et à haut rendement, obligations corporate hybrides, subordonnées financières, principalement de la zone euro.

Autres points forts de ce fonds : il a la capacité de se positionner sur les taux, en s’exposant ou, à l’inverse, en se couvrant via des futures (la fourchette de sensibilité est comprise entre − 1 et + 6) et il peut également utiliser des dérivés de crédit (CDS) pour se couvrir contre le risque d’écartement des spreads, ce qui lui permet d’ajuster rapidement son niveau de risque et de s’adapter aux différents cycles de marché.

A noter : le fonds devrait être classé article 8 dans le courant du premier trimestre.

Le processus de gestion

La méthodologie de gestion combine les approches top down et bottom up ; la construction du portefeuille reposant sur une connaissance fine des émetteurs associée à une gestion globale du risque de marché, ainsi qu’à des limites de risque strictes par moteur de performance (le poids des obligations à haut rendement ne peut par exemple excéder 70 % de l’actif). 

L’équipe de gestion définit tout d’abord le niveau global de risque du portefeuille en se basant sur différents paramètres : les fondamentaux macroéconomiques, les flux financiers enregistrés vers les différentes classes d’actifs, ainsi que l’appétit pour le risque des investisseurs (calculé grâce à un indicateur propriétaire). Elle détermine ensuite la pondération dans le portefeuille des différents segments obligataires en fonction de leur valeur relative. 

Le fonds est géré de manière discrétionnaire, sans benchmark, la construction du portefeuille reflétant les convictions de l’équipe de gestion. Cette dernière suit sa propre méthode d’analyse crédit, dénommée SACRE, qui prend en compte de nombreux paramètres : le Secteur (caractéristiques du secteur et positionnement de l’entreprise au sein de ce dernier), l’Activité (compréhension du business model : gamme de produits, diversification, stratégie, etc.), les Covenants (étude des termes et conditions de l’émission), les Résultats (fondamentaux de l’émetteur, capacité à respecter ses engagements) et l’Equipe (qualité et expérience du management). Le choix des investissements est opéré de manière très prudente. L’équipe de gestion privilégie les émetteurs dont le business model est éprouvé (marché de niche, position de leader, barrières à l’entrée), qui font preuve d’une bonne adaptabilité aux cycles de marché et qui ont une capacité démontrée à générer du cash. Cette méthodologie vise à éviter les dossiers spéculatifs. 

Le portefeuille est structurellement diversifié, aussi bien en termes de lignes et d’émetteurs (entre 60 et 80) qu’en typologie d’obligations (obligations investment grade ; obligations à haut rendement ; obligations corporate hybrides, qu’elles soient notées investment grade ou high yield ; subordonnées financières de banques ou d’assureurs, etc.).

La société de gestion étant très engagée en termes de maîtrise des risques, la gestion du fonds est encadrée par une équipe de risk management, en interne, et indépendante de l’équipe de gestion. 

La société de gestion

Auris Gestion est une société de gestion entrepreneuriale et indépendante créée en 2004. Elle gère aujourd’hui environ 3 milliards d’euros.

Auris Gestion s’est historiquement développée sur l’accompagnement de la clientèle privée avec une offre globale apportant des solutions sur mesure à des besoins divers. Elle s’est ensuite spécialisée dans l’accompagnement de partenaires CGP et Family Offices, ainsi que dans celui des institutionnels avec une gestion en architecture ouverte et une tarification maîtrisée. A ce titre, elle a intégré en juin 2020 les expertises de Salamandre AM afin de renforcer ce positionnement. Auris Gestion est organisée en deux pôles d’activité bien distincts : le pôle Gestion Privée d’un côté et le pôle Asset Management, au service des CGP, Family Offices et institutionnels, de l’autre. 

En plus du fonds phare Auris Euro Rendement, dont les encours avoisinent 100 millions d’euros, l’offre obligataire de la société de gestion comprend un fonds court terme (Auris Short Duration), ainsi qu’un fonds systémique investment grade (Auris Investment Grade). La gamme devrait s’élargir dans le courant du premier trimestre avec le lancement d’un fonds à échéance.