Les convictions de l’équipe de gestion

Joffrey Czurda est directeur général de Cigogne Management depuis 2021. Après une première expérience au front office refinancement et produits de taux du Crédit Mutuel Alliance Fédérale, Joffrey Czurda a intégré Cigogne Management en 2005 afin de prendre en charge la gestion des compartiments à tendance taux/crédit. En mai 2012, il prend la responsabilité de l’ensemble du département gestion avant de devenir responsable de toutes les unités opérationnelles (gestion, commercialisation, juridique, finance). Joffrey Czurda est titulaire d’un Master finance d’entreprise et des marchés de l’IAE de Grenoble.

Pour quelles raisons avez-vous décidé de lancer ce fonds l’an passé ?

Notre fonds phare, le Stork Fund Dynamic Multistrategies, dont les encours dépassent un milliard d’euros, est un fonds d’investissement alternatif réservé à une clientèle professionnelle. Nous avons souhaité déployer notre savoir-faire dans un format UCITS accessible au plus grand nombre, de la clientèle retail aux grandes institutions financières. Nous avons donc configuré le fonds Cigogne UCITS - Credit Opportunities en ce sens. Ainsi, il est classé article 8 selon la réglementation SFDR, il offre une liquidité hebdomadaire et est éligible à l’assurance vie.

Le contexte de marché actuel, marqué par de nombreuses incertitudes (consécutives notamment à l’élection de Donald Trump), nous semble particulièrement propice pour la gestion alternative et les stratégies d’arbitrages qui se nourrissent de la volatilité. Entre les marchés actions, qui semblent chers au vu de l’environnement macroéconomique, et les marchés obligataires, qui vont devenir moins attrayants au fur et à mesure de la baisse des taux d’intérêt, on observe un retour d’appétit de la part des investisseurs pour les stratégies diversifiantes qui cherchent à générer de la performance absolue et apportent de la décorrélation par rapport aux classes d’actifs traditionnelles. D’ailleurs, la collecte s’est accélérée depuis le mois de septembre pour notre fonds Cigogne UCITS - Credit Opportunities, dont les encours atteignent désormais 130 M€.

Quelle est l’allocation cible du portefeuille ?

L’allocation est bien entendu dynamique, l’objectif étant d’aller chercher les opportunités là où elles se trouvent et de construire un portefeuille diversifié.

Dans les conditions de marché actuelles, l’exposition aux stratégies de crédit corporate s’élève à 40 %. Il s’agit là d’un moteur de performance que nous apprécions, car ces stratégies de portage et d’arbitrage de base (obligation contre CDS) nous permettent d’assurer un résultat récurrent. Précisons que nous couvrons le risque de taux et que nous nous concentrons sur le spread de crédit des émetteurs, ce qui nous permet d’éviter toute sensibilité directe aux décisions des banques centrales. L’exposition aux obligations convertibles, qui vise à tirer profit des différences de vitesse d’ajustement entre les obligations et leurs actions sous-jacentes, est également de 40 %. Le poids des taux souverains ressort quant à lui à 10 % aujourd’hui, mais nous anticipons des opportunités plus nombreuses dans les mois à venir avec le creusement des déficits et les ajustements des politiques monétaires. L’existence de nombreuses maturités différentes pour les obligations d’Etat nous permet en effet d’opérer de multiples arbitrages en fonction de nos anticipations. Enfin, les stratégies périphériques (titrisation, global macro) représentent elles aussi 10 % du portefeuille.

Communication réalisée le 29/11/2024 à caractère promotionnel, destinée aux clients non professionnels au sens de la directive MIF et aux partenaires distributeurs.

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Le prospectus en anglais, les statuts, les rapports annuels ainsi que les documents d’informations clés (DIC/KID) du compartiment sont disponibles sur le site web https://www.cigogne-management.com ou sur demande auprès du Groupe La Française.

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Cigogne Management est une filiale du Groupe La Française, holding de la gestion d’actifs du Crédit Mutuel Alliance Fédérale.

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