Pourquoi investir sur ce fonds ?

Plus précisément, l’objectif annuel est une performance relative de + 1 % à 2 %, en s’employant à ne jamais sous-performer de plus de 2 %. «CPR Euroland est un fonds de cœur de portefeuille, fait valoir Cyrille Collet, directeur gestion quantitative actions chez CPR AM. Il permet de sensibiliser une partie d’un portefeuille actions avec une gestion active qui va améliorer la performance du marché sans déformer le couple rendement/risque de l’allocation d’actifs initiale.»

L’essentiel de la valeur ajoutée de CPR Euroland provient de la sélection de titres. L’équipe de gestion ne prend pas de pari sur l’allocation d’actifs mais sélectionne, grâce à un processus d’investissement éprouvé depuis 2002 et décliné sur cinq zones géographiques, les meilleures opportunités dans l’ensemble des secteurs des pays de la zone euro, afin d’obtenir un portefeuille diversifié dont le profil de risque est proche de son indice de référence. «La philosophie de CPR Euroland n’est ni growth ni value, mais opportuniste au sein de toutes les capitalisations boursières, précise Caroline Canard (co-gérante du fonds). Le fonds peut ainsi s’adapter aux différentes configurations de marché.»

Depuis que le processus de gestion est en place (2002), la part P de CPR Euroland a surperformé l’indice de référence douze années sur quatorze, y compris en 2008, année de forte baisse des marchés actions. Depuis fin 2006, la part I a affiché huit années de surperformance sur dix exercices. L’expertise déployée au sein de CPR Euroland représentait fin 2015 plus de 660 millions d’euros sous gestion, avec des mandats connexes autour pour plus de 1 milliard pour la stratégie. «Nous proposons depuis juin 2011 un fonds nourricier, CPR Euroland Premium, permettant d’accéder à cette expertise, notamment sous contraintes Solvency II», précise Cyrille Collet.

Le processus de gestion

La sélection des valeurs composant le portefeuille de CPR Euroland repose sur une gestion quantitative qui a la particularité de placer les gérants au cœur du processus d’investissement. Le modèle de sélection a été conçu par l’équipe de gestion actions quantitative de CPR AM en collaboration avec l’équipe de recherche, à partir d’outils développés en interne. Les gérants vérifient régulièrement la pertinence du modèle à travers le temps, l’enrichissent et l’améliorent si nécessaire. «Notre gestion quantitative, à visage humain, n’est en rien une gestion 100 % systématique, fait valoir Cyrille Collet. Les gérants ont un rôle clé pour vérifier au quotidien la cohérence de la sélection de valeurs issue du modèle.»

Composé de près de 650 titres, l’univers d’investissement de CPR Euroland fait, dans un premier temps, l’objet d’une notation qui combine cinq familles de critères au sein de 34 secteurs : valorisation (cours sur actif net, cours sur cash-flow), rentabilité (cours sur actif net ramené au return on equity), croissance (progression du chiffre d’affaires passé et futur), momentum de prix et révision des estimations des analystes. «Il s’agit d’une combinaison dynamique de ces cinq critères, précise Cyrille Collet. Le poids de chacun des critères varie en fonction des conditions de marché.»

La gestion du risque est totalement intégrée à la construction du portefeuille. La notation de l’univers d’investissement combinée aux facteurs du modèle de risque APT permet de calculer un portefeuille optimal qui maximise l’espérance de gain pour un niveau de risque donné. «Pour valider l’achat ou non des valeurs, nous confrontons ce portefeuille à des informations qualitatives qui ne peuvent être, par nature, modélisées, mais aussi à des nouvelles inattendues comme des procès, des OPA… Le point de vue critique des gérants permet aussi d’ajuster le profil de risque du fonds en fonction de l’évolution de la volatilité instantanée du marché, d’un éventuel choc exogène ou de situations anormales sur un secteur nécessitant d’en neutraliser le pari, précise Caroline Canard.»

Investi à 100 % en actions, le portefeuille final de CPR Euroland est très diversifié, autour de 130 à 160 positions.

La société de gestion

Créée le 1er janvier 1990, CPR Asset Management est une société spécialisée en gestion, filiale autonome à 100 % du groupe Amundi. CPR AM se consacre exclusivement au métier de la gestion pour compte de tiers (institutionnels, entreprises, assurances, banques privées, gérants de fonds et professionnels du patrimoine) et couvre les principales classes d’actifs (actions, convertibles, diversifiés, taux et crédit). Elle gérait, à fin 2015, plus de 37 milliards d’euros. Près de 100 collaborateurs sont réunis au sein de CPR AM, dont un tiers directement consacré aux fonctions de gestion, analyse et recherche.