Les convictions de l’équipe de gestion

Le fonds est géré par Aymeric Gastaldi (gérant principal) et Christophe Foliot (co-gérant).Aymeric Gastaldi a rejoint EdRAM en mai 2019 en tant que gérant actions monde. Il était précédemment vice-président chez Morgan Stanley, chargé de la distribution des actions internationales pour les clients institutionnels. Il a commencé sa carrière en 2008 au sein de la division Global Equity Sales de Morgan Stanley à Londres, où il était en charge du conseil aux grandes sociétés de gestion anglo-saxonnes.Aymeric Gastaldi est titulaire d’un master de l’EDHEC Business School. Il est également professeur de finance à Paris 1 La Sorbonne.

Comment le portefeuille est-il articulé entre les différents piliers d’investissement ?

Actuellement, le poids de la cybersécurité et de la défense est supérieur à 40 %, car nous identifions de nombreuses opportunités sur ce segment. Le secteur de la défense, qui a longtemps été délaissé par les investisseurs, a amorcé son rattrapage en Bourse. Certaines valeurs ont déjà bien performé, à l’image de Thalès, dont le cours a bondi de près de 100 % depuis le début de l’année. Le PER ressort désormais à 25 fois, alors qu’il n’était que de 14 fois avant cette remontée fulgurante. Néanmoins, cette revalorisation est justifiée, car on a au passage gagné une visibilité exceptionnelle sur l’activité sur 10 à 15 ans, compte tenu des engagements pris par les Etats européens en matière de dépenses militaires.

La répartition du portefeuille n’est toutefois pas figée. Notre gestion reste agile pour saisir les opportunités d’investissement où qu’elles se trouvent d’un point de vue sectoriel ou géographique.

Le fait d’investir dans la défense est-il compatible avec le respect des critères ESG ?

Nous appliquons dans le cadre du fonds EdR SICAV Global Resilience l’ensemble des exclusions prévues par la politique d’investissement durable maison et le fonds est classé article 8 selon la réglementation SFDR.

De notre point de vue, l’existence de forces de dissuasion est nécessaire pour faire face à la montée des menaces. Les activités de défense, qui contribuent au maintien de la paix, ont toute leur place dans le cadre d’une telle politique.

Pouvez-vous donner des exemples de valeurs en portefeuille ?

Nous sommes notamment investis dans GTT, qui a développé les technologies à membranes les plus efficaces pour permettre le transport maritime du gaz naturel liquéfié. L’avance technologique du groupe est telle qu’il détient une part de marché mondial supérieure à 90 % sur ce segment. Le transport de GNL par voie maritime est un atout majeur pour les pays désirant diversifier leurs sources d’approvisionnement en ressources stratégiques. Autre exemple : CyberArk, une société éditrice de solutions en cybersécurité. L’entreprise est leader sur le segment du privileged access management, qui correspond aux dispositifs déployés pour protéger les ressources les plus critiques d’une organisation. Ce segment de marché offre l’une des plus fortes croissances au sein de la cybersécurité. Le chiffre d’affaires de CyberArk progresse à un rythme de 30 % par an, avec une marge d’Ebitda de plus de 20 %.

Nous nous intéressons également à American Water Works, qui opère les réseaux d’eau pour les collectivités locales américaines. Ces réseaux sont aujourd’hui détenus à 80 % par des entités publiques qui ont de plus en plus recours à des partenaires privés pour assurer la gestion de leurs infrastructures. La société bénéficie ainsi d’une activité non cyclique (la consommation d’eau est insensible aux aléas économiques) avec des perspectives de croissance solides grâce à la montée en puissance des acteurs privés pour gérer ces réseaux.

Enfin, nous pouvons citer Thermo Fisher, leader mondial des équipements pour laboratoires. La société produit et vend notamment des solutions spécialisées dans le diagnostic clinique et de laboratoire. Cela inclut des produits pour la biologie moléculaire et l’analyse cellulaire. C’est un partenaire incontournable pour la fourniture de tests de dépistage ainsi que dans la production de matériel utilisé pour la recherche et le développement de nouveaux vaccins et traitements.