Pourquoi investir dans ce fonds ?

Lancé en décembre 2018, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe investit dans l’univers des petites et moyennes valeurs européennes à travers un prisme original, en misant sur les leaders. Ce terme recouvre en fait trois cas de figure : les leaders mondiaux, dont la part de marché mondial dépasse 20 % (cela leur confère le pouvoir de fixer les prix et protège donc leurs marges) ; les leaders spécifiques ayant une part de marché local élevée ou un business model spécifique ; et enfin les leaders de cotation, n’ayant aucun concurrent coté en Europe (cette exclusivité pouvant déboucher sur une prime de valorisation). « Au-delà de ce statut de leader, nous recherchons des entreprises de croissance dont les business models sont décorrélés entre eux, précisent les trois co-gérants du fonds. Cela doit nous permettre, sur le long terme, d’enregistrer une surperformance régulière, avec un niveau de volatilité inférieur à celui de l’indice de référence (le Stoxx Europe Small 200 dividendes nets réinvestis). » Autre parti pris de ce fonds : la détermination de la pondération d’une valeur dans le portefeuille n’est pas basée uniquement sur son potentiel absolu de progression boursière, mais également sur la visibilité sur ce potentiel de hausse, ce qui permet au fonds d’afficher une volatilité inférieure à celle de l’indice.

Le processus de gestion

La première étape consiste à identifier les leaders selon les trois critères précédemment exposés (leaders mondiaux, spécifiques et de cotation), au sein d’un univers de départ composé d’environ 2 000 petites et moyennes valeurs européennes. Cela permet de constituer un vivier de 600 valeurs investissables, mis à jour deux fois par an.

Dans un deuxième temps, l’équipe de gestion applique un filtre de liquidité – 1 million d’euros de liquidité quotidienne –, qui permet de retenir entre 400 et 450 sociétés. Pour la construction du portefeuille, qui comprend une cinquantaine de positions, les trois gérants ciblent les entreprises présentant des perspectives de croissance pérennes et rentables. Leur grille d’évaluation s’appuie sur différents moteurs de croissance : la capacité d’innovation (qui est source de gains de parts de marché et qui permet de s’extraire du cycle économique sous-jacent), l’internationalisation (qui assure une diversification des sources de croissance), un cycle sectoriel porteur, la réglementation (qui crée des barrières à l’entrée et confère un pricing power) et les acquisitions (qui permettent d’optimiser les coûts ou d’accélérer le développement).

« Nous aimons les entreprises qui appuient leur croissance sur plusieurs moteurs, car cela apporte davantage de visibilité, insistent les gérants. Ainsi, plus de la moitié des sociétés dans lesquelles le fonds est investi s’appuient sur au moins trois moteurs de croissance. » Tous les fonds actions long only d’ELEVA Capital étant labellisés ISR depuis 2021, la sélection des valeurs intègre donc une dimension ESG. Chaque entreprise est ainsi notée par les trois co-gérants du fonds sur les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance selon une méthodologie développée en interne par la société de gestion. Cette dernière repose sur l’analyse des relations des entreprises avec cinq parties prenantes : les salariés, les fournisseurs, les actionnaires, la société civile et la planète. La note ESG moyenne du portefeuille doit à tout moment être supérieure à la moyenne des 80 % meilleures notes de l’univers investissable de départ. A noter : certaines sociétés, notamment celles violant les principes du Pacte mondial des Nations Unies, les Conventions de l’OIT, les Principes directeurs de l’ONU relatifs aux entreprises et aux Droits de l’Homme ou les Principes directeurs de l’OCDE à l’intention des multinationales, celles intervenant dans le domaine des armes controversées, celles qui réalisent plus de 5 % de leur chiffre d’affaires dans le tabac, ou encore celles se situant au-dessus des seuils définis par la politique charbon d’ELEVA Capital, sont exclues en amont de l’univers d’investissement.

La société de gestion

ELEVA Capital est une société de gestion française totalement indépendante, fondée en 2014 par Eric Bendahan. Ses équipes, qui comptent 47 collaborateurs (dont 16 gérants et analystes seniors), gèrent 10 milliards d’euros d’encours* à travers huit stratégies de gestion : quatre fonds actions, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe, ELEVA European Selection, ELEVA Euroland Selection et ELEVA Sustainable Impact Europe ; un fonds obligataire, ELEVA Euro Bonds Strategies ; deux stratégies de performance absolue, ELEVA Global Bonds Opportunities et ELEVA Absolute Return Europe ; et une solution diversifiée récemment lancée, ELEVA European Multi Opportunities.

ELEVA Capital a noué un partenariat innovant et de long terme avec l’Unicef : 9,9 % de ses bénéfices lui sont ainsi reversés par la Fondation ELEVA afin de financer des projets spécifiques et le fonds des Nations Unies pour l’enfance. Chaque année, les employés de la société de gestion choisissent ensemble les projets de long terme et les opérations d’urgence qu’ils désirent financer (par exemple, la transformation des déchets en écoles en Côte d’Ivoire et l’inclusion dans la société des enfants des rues au Nigeria).