Performance absolue
Exane Overdrive
Pourquoi investir dans ce fonds ?
Le fonds Exane Overdrive, créé en mai 2013, incarne parfaitement la philosophie d’investissement d’Exane Asset Management. Il concentre toute l’expertise développée par ses équipes depuis 24 ans : le savoir-faire en sélection de valeurs intrasectorielles, la gestion des risques et la R&D, dont l’objectif est d’optimiser constamment les processus d’investissement de ses stratégies.
En pratique, il s’agit d’un fonds long/short actions neutre au marché, qui vise une performance absolue, peu sensible à la direction des classes d’actifs traditionnelles (actions et taux). Dans un contexte où de nombreuses sources d’incertitude persistent, la décorrélation est une caractéristique clé, source de confort pour l’investisseur. La capacité à minimiser l’impact des potentiels chocs sur les marchés d’actions ou de taux a été démontrée depuis 12 ans par le fonds Exane Overdrive.
Le fonds affiche également son ambition de délivrer, à long terme, des performances comparables à celles des actions, avec un risque nettement moindre (environ un tiers) et sans y être exposé. Depuis sa création, avec une contribution du rendement du taux sans risque très faible (0,5 % en moyenne annuelle), le fonds a réalisé une performance annualisée de 5,7 % avec une volatilité d’à peine 6 %.
Le fonds Exane Overdrive a régulièrement été primé pour son importante création de valeur et il a notamment remporté à plusieurs reprises le prix du meilleur fonds sur 10 ans au sein de la catégorie Equity Market Neutral (Europe) dans le cadre des UCITS Hedge Awards, qui récompensent les stratégies alternatives les plus performantes.
Le processus de gestion
Exane Overdrive est un fonds long/short actions neutre au marché, comme la stratégie historique de la société de gestion en matière de performance absolue, Exane Pleiade.
Leur objectif commun ? Investir sur les marchés actions pour générer de la performance en s’appuyant sur les expertises maison en matière d’analyse financière, de construction de portefeuille et de gestion des risques, tout en étant peu sensible à la direction de la classe d’actifs sous-jacente grâce à l’équilibre, au sein du portefeuille, entre positions acheteuses et vendeuses.
Le fonds Exane Overdrive est géré par Eric Lauri, qui s’appuie sur les idées de toute l’équipe de gestion pour construire un portefeuille très diversifié, avec une exposition brute amplifiée (comprise entre 300 % et 450 %) et un pilotage très actif en matière de gestion des risques et d’optimisation du portefeuille.
La richesse et la qualité de l’équipe de gestion constituent un paramètre différentiant d’Exane Asset Management et le premier moteur de création de valeur au sein du fonds. Il appartient à Eric Lauri de constituer cette équipe, d’entretenir son potentiel par un suivi régulier et personnalisé avec chaque gérant, et par une veille dynamique permettant d’enrichir le dispositif de manière opportuniste en recrutant de nouveaux profils talentueux. « Nous sommes convaincus que ce modèle multicontributeurs permet d’enregistrer une performance plus régulière et plus robuste sur le long terme, car elle apporte davantage de diversification et de relais de performance », observe Eric Lauri.
Le fonds capitalise également sur le savoir-faire interne en termes de gestion des risques et de construction de portefeuille. Sur le portefeuille constitué à partir des idées sources de la maison, le gérant principal opère des surpondérations ou sous-pondérations suivant différents critères sur lesquels il estime apporter de la valeur ajoutée pour accroître la génération d’alpha des idées en portefeuille : la gestion des risques, une parfaite compréhension des forces et faiblesses de son équipe et son savoir-faire historique en gestion quantitative.
La société de gestion
Exane Asset Management est une société de gestion indépendante basée à Paris, fondée en 2001, autour d’experts du groupe Exane, acteur de référence sur les actions européennes. Depuis 24 ans, ses équipes se concentrent sur l’investissement en actions avec une approche fondamentale. Pionnier de la performance absolue en Europe avec la gestion de fonds long/short actions market neutral depuis 2001, Exane Asset Management a renforcé et développé son expertise au fil des années et a diversifié avec succès sa gamme vers des fonds directionnels. Tout en cultivant son ADN de spécialiste, Exane Asset Management propose des solutions d’investissement originales et efficaces dans toutes les configurations de marché, pour répondre à une large palette de besoins. Son organisation se distingue par un modèle unique de plateforme de gestion qui réunit de nombreux experts chevronnés et spécialisés par secteur, la variété des profils et des styles des gérants contribuant à la robustesse du modèle collectif. A fin mars 2025, les encours se montaient à 2,3 Md€.
Les convictions de l’équipe de gestion
Le fonds est géré par Eric Lauri, directeur général délégué d’Exane Asset Management et co-directeur de la gestion. Eric Lauri est diplômé de l’Institut de la Statistique de l’Université de Paris (ISUP) où il a obtenu le diplôme d’actuaire. Il est également titulaire d’une maîtrise de mathématiques de l’université Pierre et Marie Curie de Paris VI. Il a 25 années d’expérience professionnelle, principalement en gestion pour compte propre (Exane et JP Morgan). Sa forte culture de gestion du risque le conduit à prendre la responsabilité des activités de compte propre actions du groupe Exane début 2008. Sous sa direction, ce département traversa la crise financière de l’année 2008 sans perte pour le groupe. Il rejoint Exane Asset Management en 2012. Son expérience combine une connaissance fondamentale des sociétés liée à la culture de la maison Exane et un savoir-faire important sur les stratégies quantitatives, qu’il a déployé tout au long de son parcours professionnel.
A quel type d’investisseurs le fonds Overdrive s’adresse-t-il ?
Le fonds Exane Overdrive répond aux attentes des investisseurs à la recherche d’un complément ou d’une alternative aux placements avec un profil rendement/risque élevé, comme les obligations à haut rendement et les actions. Le déploiement du capital est donc opéré de manière à obtenir une performance à moyen/long terme similaire à celle des marchés actions, soit 7 % par an en moyenne*, mais avec une volatilité bien moindre, de l’ordre du tiers. Depuis sa création, le fonds a parfaitement rempli son objectif en termes de génération d’alpha, dans un environnement où la contribution historique du rendement monétaire a été très faible.
Etes-vous à l’aise dans l’environnement de marché actuel, marqué par le manque de visibilité ?
Notre stratégie consiste à s’exposer, non pas à la classe d’actifs des actions, mais à la dispersion entre les valeurs, en nous appuyant sur l’analyse financière. Or, il arrive que la dispersion observée ne soit pas liée aux fondamentaux des entreprises, mais à des facteurs exogènes. Il nous est alors plus difficile de créer de l’alpha et nous préférons réduire la voilure. Le manque de visibilité actuel ne nous empêche pas d’avoir des convictions, et le fait de détenir à la fois des positions acheteuses et des positions vendeuses au sein des mêmes secteurs tend à réduire le poids de l’incertitude. Pour autant, nous sommes plus prudents dans notre gestion. Ainsi, l’exposition brute du portefeuille se situe actuellement à 300 %, ce qui correspond à la borne basse. La volatilité reste quant à elle sous contrôle, de l’ordre de 5 à 6 %.
La performance globale du fonds est en partie dépendante du niveau de taux sans risque…
Dans le cadre d’une stratégie long/short actions neutre au marché, on vend autant qu’on achète, donc on ne dépense pas le capital confié par nos clients ! Aussi, les liquidités sont placées dans les produits les moins risqués, comme les fonds monétaires, ce qui peut amener un complément de performance pour le fonds. Au cours des 10 premières années de vie d’Overdrive, de 2013 à 2023, nous avons évolué dans un environnement de taux sans risque nuls, voire négatifs. La performance du fonds, de l’ordre de 5 % par an, a donc entièrement reposé sur la génération d’alpha découlant de notre stock picking. Depuis 2023, nous bénéficions de la remontée des taux. Ainsi, avec des taux courts de 3,8 % en moyenne sur l’année en 2024, Overdrive a enregistré une performance de 11,49 % l’an passé. Et il a progressé de 7,60 % depuis le début de l’année (au 13/06/2025).
De notre point de vue, dans un environnement économique dont l’inflation cible est de 2 %, le bon sens voudrait que les taux courts se stabilisent autour de 2 % sur le long terme. D’ailleurs, les anticipations à 2 ans tablent sur un niveau de 1,8 %, ce qui signifie que le marché n’attend plus qu’une très légère baisse par rapport aux niveaux actuels. Ce serait pour nous le niveau idéal : pas trop élevé pour ne pas détourner les investisseurs vers les produits sans risque, mais assez haut pour nous apporter un surplus de performance.
* Engagement non contractuel d’Exane Asset Management, non repris dans les prospectus ou documents réglementaires
PROPRIÉTÉS DU FONDS
Code ISIN : LU0923609035
Forme juridique : compartiment d’une SICAV luxembourgeoise coordonnée conforme aux normes européennes dites UCITS.
Société de gestion : Exane Asset Management
Gérant : Eric Lauri
Indicateur de référence : Le fonds a un objectif de performance absolue et n’a donc pas d’indicateur de référence unique. Néanmoins, eu égard à l’objectif de gestion du compartiment et bien que ce dernier ne soit pas un fonds monétaire, l’indicateur de référence auquel peut être comparée la performance du Fonds est l’€STR capitalisé. L’€STR est le taux de référence du marché monétaire de la zone euro.
Fonds : Exane Funds 1 - Exane Overdrive Fund – A acc
Date de lancement : 17/05/2013
Encours sous gestion : 189 M€ au 30/05/2025
Investisseurs
Profil investisseur : toutes les catégories d’investisseurs, en particulier les investisseurs institutionnels
Durée de placement recommandée : 3 ans
Performance
Objectif de performance : objectif de performance absolue et décorrélée des marchés financiers. En moyenne : taux sans risque + 500 bps (alpha) (engagement non contractuel d’Exane Asset Management, non repris dans les prospectus ou documents réglementaires).
Performance annualisée (au 30/05/2025) :
- sur un an : 17,16 %
- sur trois ans : 9,56 %
- sur cinq ans : 6,52 %
- depuis la création du fonds (17/05/2013) : 5,69 %
Frais
Frais de gestion courants : 1,25 % TTC de l’actif net (hors frais administratifs)
Frais de souscription : néant / 5 % max acquis à la société de gestion en cas de soft close
Commission de surperformance : 20 % de la performance annuelle positive avec un mécanisme de high water mark (Pour plus de détails sur le mécanisme de frais variables, merci de se référer au prospectus, disponible sur notre site internet www.exane-am.com.)
Frais de rachat : néant
Risques
3 sur une échelle de 1 à 7 (échelle de risque selon DIC Priips – Document d’information clé)
Risque de perte en capital
Risques liés aux petites et moyennes capitalisations
Risques liés à la technique d’arbitrage
Risques liés à la surexposition
Risque de crédit
Risque de taux
Risque de gestion discrétionnaire
Risque de contrepartie
Risque de change
Risque de durabilité
Les facteurs de risques exposés ci-dessus ne sont pas limitatifs.
Règlement SFDR
Article 8
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
