Pourquoi investir dans ce fonds ?

Créé fin juin 2000 et totalisant quelque 2,9 milliards d’euros d’encours, FF European High Yield Fund est l’un des plus anciens et plus importants fonds investis en obligations à haut rendement d’émetteurs domiciliés en Europe et Europe de l’Est. La philosophie de gestion de ce fonds, qui a obtenu le Lipper Fund Award 2012 du meilleur fonds sur cinq ans dans sa catégorie, repose, d’une part, sur la sélection «bottom-up» des émetteurs, à partir d’une large recherche interne, essentielle pour la gestion des risques inhérents à cette classe d’actifs, et, d’autre part, la garantie d’une forte diversification sectorielle et géographique, appropriée compte tenu de la nature asymétrique des rendements obligataires sur le segment du haut rendement. Andrei Gorodilov, le gérant du fonds, se réserve également une certaine latitude pour investir dans des stratégies hors indice.

Cette flexibilité est un moyen d’obtenir des résultats complémentaires même si le respect de l’objectif d’investissement demeure un impératif absolu. Dans un environnement de taux appelés à rester durablement bas en Europe, FF European High Yield Fund permet de répondre au besoin de rendement et de diversification des investisseurs. «Les investisseurs institutionnels, grands comptes, assureurs et fonds de pension d’Europe continentale représentent désormais une part très importante des flux sur la classe d’actifs qui n’est plus considérée comme tactique, explique le gérant. Cette recherche de rendement devrait continuer à soutenir les flux dans les prochains mois.»

Les obligations européennes à haut rendement ont dégagé sur les dix dernières années un rendement moyen de 7,4 %, en ligne avec celui des actions européennes et nettement supérieur à celui des obligations d’Etat de la zone euro et des obligations européennes corporate investment grade. «A 5,5 % fin octobre, le rendement moyen de la classe d’actifs est toujours généreux et devrait le rester dans un environnement économique et financier favorable», conclut Andrei Gorodilov.  

Le processus de gestion

Pour orienter la construction du portefeuille et exploiter les caractéristiques de l’univers du haut rendement européen, qui est en perpétuelle évolution, Andrei Gorodilov travaille en étroite collaboration avec l’ensemble de l’équipe obligataire de Fidelity, composée de 13 gérants, 34 analystes et 14 négociateurs. «Nous avons la conviction qu’il faut être extrêmement discriminant dans la sélection de titres sur le segment du haut rendement européen, explique-t-on chez Fidelity. Nous nous appuyons donc sur la valeur ajoutée de nos importantes ressources internes pour analyser de manière exhaustive les fondamentaux des sociétés et les caractéristiques des émissions. Nous avons notamment mis en place une veille permanente des émetteurs avec un focus spécifique sur les principales lignes du portefeuille. L’équipe de gestion travaille à ce titre en collaboration avec l’équipe de recherche actions et réalise des visites de sociétés en commun.»

Les idées d’investissement des analystes et gérants sont par ailleurs quotidiennement challengées par l’équipe de recherche quantitative et celle de négociateurs. L’expérience et le montant des encours traités par ces derniers assurent de très bonnes relations avec l’ensemble des contreparties. «Grâce à notre suite propriétaire d’outils de gestion du risque, nous avons la garantie que les portefeuilles obligataires sont le reflet, en toute efficacité, des idées issues de notre recherche et que le risque a été calculé et budgété en conséquence», conclut-on chez Fidelity.  

La société de gestion

Fidelity Worldwide Investment propose des produits et des solutions d’investissement à destination d’établissements financiers, de particuliers et d’investisseurs institutionnels en Europe et en Asie depuis 1969. Avec plus de 260 milliards de dollars d’actifs sous gestion et plus de 300 gérants et analystes à fin septembre 2013, la société de gestion se positionne parmi les leaders de cette industrie dans le monde. Présente en France depuis 1994, Fidelity a fait le choix de s’implanter à travers une société de gestion locale, FIL Gestion. Composée de quatre gérants, cette structure gère des fonds d’allocation d’actifs, d’actions françaises et européennes. Elle est également en charge de la gestion des actions nordiques pour l’ensemble du groupe. Les équipes commerciales sont en mesure de proposer en France plus de 180 OPCVM gérés par le groupe, dont 11 sont éligibles au PEA, ainsi que des fonds et mandats dédiés.