Pourquoi investir dans ce fonds ?

Eligible au PEA, le fonds FF Nordic Fund est principalement investi en actions de sociétés cotées sur les Bourses de Finlande, Norvège, Danemark et Suède. «Grâce à des fondamentaux solides, la croissance des économies nordiques devrait significativement surperformer celle de la zone euro à moyen terme, fait valoir Bertrand Puiffe, le gérant du fonds. Cette région recèle par ailleurs de nombreuses sociétés de niche et fortement orientées sur l'export.»

Véritable fonds de conviction, FF Nordic Fund a subi une refonte en profondeur depuis la reprise de la gestion par Bertrand Puiffe en août 2011. Il est concentré sur environ 45 à 50 valeurs sans biais de style, ni de contrainte en termes sectoriel ou de valeurs et est intégralement investi. «Ce fonds investit dans des sociétés scandinaves pour leur qualité intrinsèque, et notamment leur capacité à améliorer la rentabilité de leurs capitaux, et non leur pondération dans l'indicateur de comparaison, précise Bertrand Puiffe. Il présente néanmoins un biais prononcé sur les actions de petites et moyennes capitalisations.» Ce biais s'avère être un élément différenciateur des concurrents.

«Ce type de sociétés est suivi par moins d'analystes que les grandes valeurs, ce qui augmente les chances de battre le marché sur ce segment», explique le gérant. Ce biais n'empêche pas le fonds d'avoir une liquidité très importante. Le fonds repose en effet sur un processus d'investissement particulièrement structuré, avec un «scoring» systématique des actions pour identifier les meilleures idées, allié à une maîtrise optimale du risque. Le portefeuille est ainsi investi dans des sociétés dont les multiplicateurs de croissance sont sous-estimés par le marché, dans des sociétés en retournement ou en situation spéciale. Cette composition équilibrée du portefeuille entre ces trois types de valeurs permet de générer de la performance sans ajouter de risque.

«Notre approche d'investissement à long terme vise à capturer les inefficiences d'un marché focalisé sur le court terme», résume le gérant. Elu «Meilleur Fonds Nordique» par une importante e-plateforme Scandinave, FF Nordic Fund se classe, depuis sa reprise par Bertrand Puiffe, premier de sa catégorie (sur dix fonds). Sa volatilité demeure l'une des plus faibles de sa catégorie depuis cette période, à 16,9 % pour une moyenne de la catégorie à 19 %, et de 18,6 % pour l'indice FTSE Nordic.

Le processus d'investissement du fonds

La construction de portefeuille du FF Nordic Fund découle d'une pure approche de sélection de valeurs. Partant d'un univers d'environ 800 valeurs, le gérant s'appuie sur les capacités d'analyse propriétaire de Fidelity et sur les brokers locaux. «Une place importante est réservée à la rencontre du management des sociétés, y compris dans les pays peu enclins à mettre en place des road shows réguliers, comme la Norvège par exemple», précise Bertrand Puiffe. Le gérant dispose d'un modèle propriétaire permettant une analyse très fine et un «scoring» des valeurs au regard de leurs opportunités d'investissement et des risques sous-jacents.

Le processus d'investissement s'articule autour d'une discipline stricte tant à l'achat qu'à la vente de titres. Les critères d'achats sont les suivants : croissance des revenus, position concurrentielle forte (barrières à l'entrée, pricing power...), niveau élevé de revenus récurrents et croissance des résultats supérieure aux prévisions du consensus. Au total, le portefeuille sera composé de 45 à 50 valeurs ayant obtenu les meilleurs scores. La pondération par valeur est déterminée par le degré de conviction du gérant, la liquidité du titre et la contribution au risque du portefeuille.

La société de gestion

Fidelity Worldwide Investment propose des produits et des solutions d'investissement à destination d'établissements financiers, de particuliers et d'investisseurs institutionnels en Europe et en Asie depuis 1969. Avec plus de 187 milliards d'euros d'actifs sous gestion et près de 300 gérants et analystes à fin juin 2013, la société de gestion se positionne parmi les leaders de cette industrie dans le monde.

Présent en France depuis 1994, Fidelity a fait le choix de s'implanter à travers une société de gestion locale, FIL Gestion. Composée de quatre gérants, cette structure gère des fonds d'allocation d'actifs, d'actions françaises et européennes. Elle est également en charge de la gestion des actions nordiques pour l'ensemble du groupe. Les équipes commerciales sont en mesure de proposer en France plus de 170 OPCVM gérés par le groupe, dont 11 sont éligibles au PEA, ainsi que des fonds et mandats dédiés.