Pourquoi investir dans ce fonds ?

Fonds de petites et moyennes capitalisations de la zone euro, Groupama Avenir Euro offre la possibilité de se positionner sur des sociétés capables de créer de la valeur, grâce à un positionnement sur des marchés de niche et/ou un développement international offrant croissance du chiffre d’affaires, levier opérationnel et génération de cash-flow.

L’attractivité de l’univers des petites et moyennes capitalisations par rapport aux grandes capitalisations réside dans la forte diversité qu’il offre de modèles et de marchés économiques tournés vers la croissance et la génération de valeurs. «Cette classe d’actifs est le lieu de l’innovation où sont créés et développés les nouveaux modèles économiques dans le domaine de l’industrie, de la technologie ou des services, explique Cyrille Carrière, gérant de Groupama Avenir Euro. Ici, la croissance prime, tandis que les grandes capitalisations boursières sont, par nature, plus matures. Les valeurs moyennes donnent aussi accès à des thèmes d’investissement clés, comme la numérisation de l’économie, l’automatisation industrielle ou l’innovation dans les technologies médicales, et ce au travers de valeurs “pure play”.»

Au sein de cette classe d’actifs, Groupama Avenir Euro est un portefeuille de conviction, concentré, avec des valeurs souvent portées plusieurs années. «Je souhaite accompagner la stratégie industrielle des sociétés dans lesquelles j’investis», précise Cyrille Carrière. Le fonds se focalise sur la sélection de modèles économiques en dehors de toute considération de l’environnement macroéconomique, social ou politique. La qualité des modèles économiques, en termes notamment de positionnement concurrentiel et de capacité à fixer les prix, reste primordiale. La proximité avec les sociétés est alors essentielle pour une juste compréhension des vecteurs de création de valeur, à savoir leur positionnement sur des marchés en croissance et leur potentiel de développement hors des frontières, leur capacité à améliorer leurs marges, et au final à générer du free cash-flow, véritable mesure de la création de valeur pour leur actionnaire.

Ce fonds n’est pas pour autant un fonds de pure typologie croissance, et de nombreuses cycliques «de croissance» font partie du portefeuille. «J’ai la capacité à sélectionner des sociétés dans tous les domaines d’activité, aussi bien industriels, technologiques que de services, dès lors que leur modèle économique repose sur une stratégie de croissance propre, créatrice de valeur à moyen/long terme», explique Cyrille Carrière.

Cette philosophie de gestion assure une génération d’alpha régulière et reconnue : noté 5 étoiles par Morningstar, Groupama Avenir Euro a obtenu quatre Lipper Fund Awards 2015 européens et suisses du meilleur performeur de sa catégorie sur trois et cinq ans.

Le processus de gestion

La proximité avec les sociétés est au cœur du processus d’investissement. «Je n’investis que dans ce que je connais et comprends. La meilleure manière de comprendre une stratégie industrielle est de passer du temps avec les dirigeants qui l’implémentent», explique Cyrille Carrière. Cette forte proximité permet de détecter des modèles économiques et/ou des marchés en croissance. C’est un prérequis à tout investissement, mais elle permet aussi, au fil du temps, de vérifier la validité du cas d’investissement. Les idées d’investissement sont ensuite soumises à une analyse financière visant à mettre en lumière les vecteurs de création de valeur et à identifier les risques associés au modèle économique. Enfin, les sociétés candidates sont évaluées sur la base d’un modèle propriétaire de valorisation à moyen terme, qui traduit en termes de potentiel boursier les éléments de création de valeur. «Cette modélisation à trois ans permet de se positionner dans une optique de moyen terme et de s’extraire des volatilités de marché», explique Cyrille Carrière. Au final, le portefeuille est concentré sur les 50 à 60 plus fortes convictions du gérant.

La société de gestion

Groupama Asset Management, filiale de Groupama, première mutuelle d’assurance en France, a pour cœur de métier la gestion active de capitaux pour le compte d’une clientèle professionnelle. Avec 94 milliards d’euros d’encours sous gestion à fin mai 2015, répartis à 50/50 entre mandats et OPCVM, et 281 collaborateurs, dont 50 gérants et 25 analystes/économistes, Groupama AM est la huitième société française de gestion. Son offre de gestion est issue du croisement de plusieurs expertises de gestion reconnues : actions, obligations, ALM taux et actions, monétaire, absolue, diversifiée et multigestion.