Diversifié
Lazard Patrimoine SRI
Pourquoi investir dans ce fonds ?
Permettre aux investisseurs de déléguer leur allocation d’actifs en confiant l’ensemble des décisions de gestion à des spécialistes, tel est l’intérêt du fonds Lazard Patrimoine SRI. « L’allocation d’actifs nécessite de prendre des décisions cruciales et déterminantes pour la performance des investissements, explique Matthieu Grouès, associé-gérant, responsable des gestions institutionnelles chez Lazard Frères Gestion. C’est un exercice plus complexe qu’on ne le pense, car les sujets à prendre en compte sont nombreux : résultats des entreprises, évolution de l’inflation, problématiques politiques, etc. Dans l’environnement de marché actuel, si l’on veut obtenir des performances satisfaisantes, il faut avoir des convictions marquées et prendre des positions qui permettent de générer de l’alpha. »
Dans ce contexte, le modèle d’organisation de Lazard Frères Gestion, dont les gérants ont la double casquette d’analyste et de gestionnaire, offre une véritable valeur ajoutée. Ce sont en effet les mêmes personnes qui définissent l’allocation d’actifs et qui décident de la construction du portefeuille, gage de réactivité.
Le processus de gestion
Le processus de gestion du fonds suit une approche fondamentale basée sur l’analyse macroéconomique. Une approche appliquée par la société de gestion depuis 2002, qui a donc fait ses preuves au fil du temps.
L’équipe de gestion présente son scénario global deux fois par an, en janvier et en septembre. Ce dernier s’appuie sur une analyse à moyen terme, complétée par des ajustements à plus court terme en fonction de facteurs secondaires susceptibles d’avoir des conséquences sur les marchés. Ce scénario, actualisé chaque mois en interne, permet de définir l’allocation d’actifs. Intervient ensuite une dernière étape, dont l’objectif est de réduire le risque en limitant l’amplitude des baisses du portefeuille. Il s’agit donc de déterminer, de manière quantitative, le degré d’irrationalité et d’incertitude des marchés. Dans les phases de forte volatilité, les positions du portefeuille peuvent être réduites jusqu’à revenir vers des positions cash.
Le fonds combine toutes les expertises de la société de gestion. Le portefeuille peut donc être investi en actions de toutes les zones géographiques et de toutes les tailles de capitalisation, mais aussi en obligations d’Etat, en obligations d’entreprises investment grade et high yield, en obligations financières subordonnées et en devises, à l’exception des matières premières. « Il est très important d’avoir accès à un éventail très large de classes d’actifs, car cela permet de multiplier les sources de performances potentielles », fait valoir Matthieu Grouès.
L’exposition du fonds aux actions peut aller de 0 à 40 %, et la fourchette de sensibilité aux taux d’intérêt est comprise entre - 5 et + 10. Cette latitude en matière de sensibilité négative permet de faire face à une éventuelle remontée des taux.
La société de gestion
Fondé en 1848, le groupe Lazard intervient sur les métiers de conseil financier et de gestion d’actifs en opérant à partir de 43 villes situées dans 26 pays. Sa clientèle se compose de sociétés, institutions, gouvernements, partenaires et particuliers. Lazard Frères Gestion est la société de gestion d’actifs du groupe Lazard en France, spécialisée dans l’investissement dans les valeurs cotées. Elle bénéficie, pour accompagner ses clients, de tous les savoir-faire d’une grande maison de gestion adossée à un puissant groupe international, avec une présence sur toutes les grandes classes d’actifs.
Lazard Patrimoine SRI est un compartiment de la sicav Multi-Asset de droit français, agréé et réglementé en tant qu’OPCVM par l’Autorité des marchés financiers et géré par Lazard Frères Gestion SAS. Risque DICI : 4/7. L’objectif de Lazard Patrimoine SRI est de battre la performance, net de frais de gestion, de son indice de référence, qui se compose à 80 % de l’indice obligataire ICE BofAML Euro Broad Market Index, et à 20 % de l’indice actions MSCI World All Countries. Principaux risques : risque de perte en capital, risque actions, risque de taux, risque de crédit, risque de change, risque de liquidité, risque lié aux instruments financiers dérivés. Article rédigé le 30 mai 2023. Ceci est une promotion financière et n’a pas vocation à constituer un conseil en investissement.
Les convictions de l’équipe de gestion
Le fonds est géré de manière collégiale par (de gauche à droite) Julien-Pierre Nouen, Matthieu Grouès et Colin Faivre. Julien-Pierre Nouen est entré chez Lazard Frères Gestion en 2006 en tant qu’économiste-stratégiste. En mars 2018, il est nommé directeur des études économiques et de la gestion diversifiée. Il est Chartered Financial Analyst depuis 2008. Il est diplômé de HEC et est titulaire d’un DEA de macroéconomie (Paris 1 Panthéon-Sorbonne).
Vous avez abordé l’année 2023 avec prudence. Votre scénario macro-économique a-t-il évolué depuis lors?
Les marchés se sont montrés très optimistes depuis le début de l’année, pour deux raisons principalement. D’une part, la hausse des prix de l’énergie en Europe n’a finalement pas eu l’effet négatif tant redouté sur l’activité économique. Même si elle est faible, la croissance est bien là. Par ailleurs, la réouverture post-covid de la Chine a engendré beaucoup (trop?) d’enthousiasme. De notre côté, nous restons convaincus que l’économie américaine va basculer en récession. Nous n’attendons pas d’assouplissement de la politique monétaire de la Fed en 2023 et anticipons plutôt une stabilisation des taux directeurs d’ici la fin de l’année, l’inflation se maintenant pour l’heure à un niveau encore élevé par rapport à la cible de 2 %. Par ailleurs, on observe une baisse des volumes de crédits accordés par les banques et un durcissement des conditions d’octroi, ce qui va impacter l’activité économique. Plusieurs indicateurs avancés (inscriptions au chômage, permis de construire) pointent d’ailleurs dans le sens d’une récession, qui pourrait se matérialiser dans le courant du second semestre. Nous maintenons donc inchangé notre scénario macro-économique prudent, malgré la bonne tenue des marchés. Certes, ce positionnement a pesé sur la performance du fonds ces derniers mois. Néanmoins, il nous semble primordial de configurer le portefeuille de manière à ce qu’il puisse faire face à d’éventuels mouvements de marché, ceux-ci étant de plus en plus rapides.
L’allocation du fonds reste donc elle aussi prudente…
C’est effectivement le cas. A l’heure actuelle, le poids des actions, qui peut osciller dans une fourchette comprise entre 0 et 40 %, est limité à 4 %. Nous préférons les actions européennes, dont les niveaux de valorisation nous semblent davantage correspondre à un scénario macro-économique négatif. En ce qui concerne le marché du crédit, nous sommes surtout investis sur des obligations d’Etat et sur des obligations investment grade. Le seul changement majeur opéré au sein du portefeuille depuis le début de l’année a été la remontée de la sensibilité obligataire, désormais alignée sur celle de l’indice (sensibilité de + 5, alors que cette sensibilité était négative il y a un an), dans la mesure où nous estimons que le mouvement de hausse des taux par les banques centrales est proche de son terme. Pour reprendre davantage de risque, nous attendrons que les premiers signes de récession se matérialisent outre-Atlantique, tout en gardant à l’esprit que les perspectives de reprise pourraient ensuite rester limitées. Compte tenu des très bas niveaux du taux de chômage, la croissance pourrait à l’avenir être freinée par le manque de main-d’œuvre. L’accélération des salaires pourrait engendrer de nouvelles pressions inflationnistes.
PROPRIÉTÉS DU FONDS
Code ISIN : FR0012355139
Forme juridique : compartiment de la sicav Lazard Multi-Asset
Société de gestion : Lazard Frères Gestion SAS
Gérants : Matthieu Grouès, Colin Faivre et Julien-Pierre Nouen
Indicateur de référence : 20 % MSCI World All Countries NR € + 80 % ICE BofAML Euro Broad Market NR €.
Date de lancement : 31 décembre 2014
Encours sous gestion : 1,5 milliard d’euros à fin avril 2023
Investisseurs
Profil investisseur : tout public
Durée de placement recommandée : > 3 ans
Frais
Frais de gestion courants : 1,29 % TTC max. (part RC)
Frais de souscription : 2,5 % max (part RC)
Commission de surperformance : non
Frais de rachat : non
Risques
4 sur une échelle de 1 à 7 (échelle de risque selon DIC PRIIPS – Document d’information clé pour l’investisseur)
Risques associés au fonds Lazard Patrimoine SRI : risque de perte en capital, risque lié à la gestion discrétionnaire, risque actions, risque lié à la capitalisation, risque lié aux pays émergents, risque de change, risque de liquidité, risque de contrepartie, risque lié aux instruments financiers dérivés, risque lié à la surexposition, risque de durabilité.
Règlement SFDR : article 8
PROPRIÉTÉS DU FONDS
Code ISIN : FR0012355139
Forme juridique : compartiment de la sicav Lazard Multi-Asset
Société de gestion : Lazard Frères Gestion SAS
Gérant : Matthieu Grouès, Colin Faivre et Julien-Pierre Nouen
Indicateur de référence : 20 % MSCI World All Countries NR € + 80 % ICE BofAML Euro Broad Market NR €.
Fonds : Lazard Patrimoine SRI
Date de lancement : 31 décembre 2014
Encours sous gestion : 734 millions d’euros à fin août 2021
Investisseurs
Profil investisseur : tout public
Durée de placement recommandée : > 3 ans
Performance (au 31 août 2021)
Objectif de performance :
L’objectif de gestion vise à atteindre, sur la durée de placement recommandée de trois ans, une performance nette de frais de gestion supérieure à l’indicateur de référence composite suivant : 20 % MSCI World All Countries NR € + 80 % ICE BofAML Euro Broad Market NR €. L’indice est rebalancé mensuellement, et ses constituants sont exprimés en euros. Ils s’entendent dividendes ou coupons nets réinvestis.
Performance annualisée :
Sur un an : 11,6 %
Sur trois ans : 13,2 %
Sur cinq ans : 26,2 %
Depuis la création du fonds : 26,9 %
Frais
Frais de gestion courants : 1,38 % TTC max. (part RC)
Frais de souscription : 2,5 % max (part RC)
Commission de surperformance : non
Frais de rachat : non
Risques
Donner la note sur l’échelle de 1 à 7 et lister les principaux risques
Risques associés aux fonds Lazard Patrimoine SRI : risque de perte en capital, risque lié à la gestion discrétionnaire, risque actions, risque lié à la capitalisation, risque lié aux pays émergents, risque de change, risque de liquidité, risque de contrepartie, risque lié aux instruments financiers dérivés, risque lié à la surexposition, risque de durabilité.
Profil de risque DICI du fonds Lazard Credit Fi :
Règlement SFDR article 8
