Obligations
Lazard Sovereignty Europe
Pourquoi investir dans ce fonds ?
Avec son nouveau fonds actions Lazard Sovereignty Europe, Lazard Frères Gestion offre aux investisseurs l’opportunité de soutenir et d’accompagner les entreprises qui contribueront à sécuriser et à renforcer l’avenir économique, technologique et industriel de l’Europe.
La crise du covid, le conflit entre la Russie et l’Ukraine, ainsi que la dégradation des relations diplomatiques avec les Etats-Unis ont exacerbé le sentiment de fragilité et de dépendance du Vieux Continent, notamment en matière de défense contre les agressions extérieures (sous-investissement et part élevée des équipements importés). L’autonomie des capacités de production et des chaînes d’approvisionnement, la maîtrise des technologies clés (semi-conducteurs, intelligence artificielle, communications), la sécurisation des infrastructures essentielles aux besoins vitaux et au développement économique (réseaux électriques, plateformes financières), ainsi que l’accès à l’énergie et aux matières premières font également partie des défis que l’Europe doit relever. Néanmoins, ces crises successives ont eu le mérite d’entraîner un sursaut des autorités européennes et d’enclencher des actions concrètes (notamment le plan européen ReArm Europe de 800 Mds€ et le plan allemand de 500 Mds€).
Le fonds Lazard Sovereignty Europe investit donc dans les entreprises les mieux placées pour fournir des solutions à ces besoins structurels, en apportant un soutien complémentaire aux larges plans d’investissement européens. Ces entreprises devraient connaître une forte croissance, mais aussi bénéficier de conditions réglementaires plus favorables au développement de leur activité, notamment pour faire émerger des champions européens, voire des leaders mondiaux.
Le fonds est co-géré par deux gestionnaires expérimentés, Thomas Brenier, directeur de la gestion actions, et Emilie Brunet-Manardo, analyste-gérante, avec l’appui de l’ensemble de l’équipe actions européennes (11 gérants-analystes spécialisés par secteurs, dont 3 dédiés aux small caps).
Le processus de gestion
Le fonds suit une approche de gestion fondamentale et active.
Le portefeuille est construit autour de cinq thématiques complémentaires. Le thème d’investissement central est celui du réinvestissement dans la défense et l’aéronautique, dont le poids ne peut être inférieur à 20 %. S’y ajoutent quatre autres piliers de la souveraineté européenne : les capacités industrielles, les technologies stratégiques, les infrastructures critiques, ainsi que l’énergie et les ressources naturelles. Pour chacun de ces 4 piliers, l’exposition du fonds doit être d’au moins 5 %.
L’équipe de gestion cherche à sélectionner des entreprises européennes offrant à la fois un positionnement fort sur ces thématiques et un excellent profil de performance économique.
Elle applique donc dans un premier temps un filtre thématique, pour ne retenir, au sein de l’indice Stoxx Europe 600, que les sociétés qui réalisent au moins 15 % de leur chiffre d’affaires dans les domaines précités.
Le stock picking repose ensuite sur une grille d’analyse financière qui s’appuie sur de nombreux critères : solidité du bilan, ROCE, allocation du capital, génération de cash-flows, valorisation, etc. Le processus de sélection intègre également une dimension ESG.
S’agissant d’un fonds de convictions, le portefeuille est resserré autour d’une cinquantaine de titres. La sélection de valeurs intègre à la fois des gagnants bien identifiés compte tenu de leur statut de leaders dans des secteurs critiques, mais aussi des entreprises de taille plus restreinte ou des sociétés encore sous le radar, mais dont le marché devrait progressivement se rendre compte du rôle qu’elles remplissent, entraînant un basculement des flux d’investissement vers ces titres encore sous-valorisés.
La société de gestion
Fondée en 1848, Lazard est l’une des principales sociétés de conseil financier et de gestion d’actifs au monde, avec des activités en Amérique du Nord et du Sud, en Europe, au Moyen-Orient, en Asie et en Australie. Lazard offre ses conseils en matière de fusions et acquisitions, ainsi que des solutions de gestion d’actifs et d’investissement.
Lazard Frères Gestion est la société de gestion d’actifs du groupe Lazard en France. Elle bénéficie, pour accompagner ses clients, de tous les savoir-faire d’une grande maison de gestion adossée à un puissant groupe international.
Les convictions de l’équipe de gestion
Le fonds est co-géré par Thomas Brenier, directeur de la gestion actions, et Emilie Brunet-Manardo. Cette dernière a rejoint Lazard Frères Gestion en 2024 au poste de gérante-analyste en charge des secteurs de l’énergie et de la distribution. Elle a entamé sa carrière en 2006 chez Oddo & Cie en tant qu’analyste financier sell-side sur le secteur des boissons. En 2010, elle a intégré Bpifrance comme directrice d’investissement sur actions cotées et non cotées puis, à compter de 2019, elle a occupé la fonction d’analyste-gestionnaire chez DNCA.
Pourquoi lancer maintenant un fonds sur la thématique de la souveraineté européenne ?
Au cours des discussions avec nos clients, nous nous sommes rendu compte que le sujet du réveil de l’Europe était au cœur de leurs préoccupations. En parallèle, la thématique de la souveraineté s’est imposée dans nos réflexions sur les potentiels moteurs de performances des marchés européens dans les mois à venir.
La problématique de la souveraineté s’applique bien évidemment au secteur de la défense, face à la complexité de l’environnement géopolitique, au recours croissant à la force militaire et à la baisse de l’implication des États-Unis dans la sécurité européenne. Mais elle concerne de nombreux autres secteurs, comme l’avait souligné le rapport Draghi sur l’avenir de la compétitivité européenne publié en 2024. Nous avons donc défini cinq thématiques essentielles, qui correspondent aux dépendances les plus critiques de l’Europe : le réinvestissement dans la défense et l’aéronautique, les capacités industrielles, les technologies stratégiques, les infrastructures et l’énergie et les ressources naturelles.
Les cours de Bourse des sociétés exposées à ces thématiques se sont déjà significativement appréciés. Le potentiel de création de valeur reste-t-il intact ?
Il est exact que, pour certaines entreprises, le cours de Bourse a pris de l’avance sur la croissance effective du chiffre d’affaires. Cela nous semble toutefois naturel, car le marché rémunère ainsi la visibilité. Cette revalorisation reflète les meilleures perspectives de croissance à long terme. C’est particulièrement le cas pour la défense, qui a changé de statut pour devenir un secteur de croissance. Il est donc nécessaire de regarder les multiples de valorisation à plus long terme, tout en restant attentifs aux niveaux de valorisation.
Cela étant, des épisodes de volatilité sont possibles et les cours de Bourse des sociétés de défense pourraient momentanément se replier si un cessez-le-feu était annoncé entre l’Ukraine et la Russie. Cela ne changerait en rien la dynamique du réinvestissement dans les capacités de défense et constituerait de notre point de vue une opportunité d’achat.
Comment le portefeuille est-il articulé entre les cinq thématiques ?
La philosophie du fonds consiste à être en permanence engagé activement dans chacune d’entre elles, avec suffisamment de flexibilité pour laisser s’exprimer nos convictions. Nous sommes actuellement significativement surpondérés sur la défense, à hauteur de 23 % contre 6 % seulement pour notre indice de référence, le Stoxx Europe 600. Le poids des infrastructures atteint 26 % et celui de l’industrie 23 %. Suivent la technologie, avec 16 %, et l’énergie et les ressources naturelles, avec 12 %.
On notera que, parmi les différents piliers du fonds, trois sont davantage exposés au cycle d’investissement – la défense, l’industrie et la technologie – tandis que les deux autres – les infrastructures et l’énergie – sont plus défensifs et ont un effet stabilisateur. Lazard Sovereignty Europe est donc un fonds thématique bien équilibré en termes de moteurs de performances et de risques.
PROPRIÉTÉS DU FONDS
Code ISIN : FR0014010443 (part RVC)
Forme juridique : SICAV
Société de gestion : Lazard Frères Gestion
Gérants : Thomas Brenier, Emilie Brunet-Manardo
Indicateur de référence : Stoxx Europe 600 (dividendes réinvestis)
Date de lancement : 29/08/2025
Encours sous gestion : 41 M€ au 20 novembre 2025
Investisseurs
Profil investisseur : tout public
Durée de placement recommandée : cinq ans ou plus
Performance
Objectif de performance : L’objectif de gestion est d’obtenir, sur la durée de placement recommandée de 5 ans, une performance nette de frais supérieure à celle de l’indicateur de référence suivant : Stoxx Europe 600, dividendes réinvestis. La stratégie vise à sélectionner les sociétés offrant un fort potentiel de performance et de création de valeur à long terme.
Frais
Frais de gestion courants : 1,6 %
Frais de souscription : 4 % max.
Commission de surperformance : oui
Frais de rachat : 0 %
Risques
4 sur une échelle de 1 à 7
(échelle de risque selon DIC Priips – Document d’information clé)
Risque de perte en capital et risque lié à la gestion discrétionnaire.
Règlement SFDR
Article 8
