Pourquoi investir dans ce fonds ?

Forte de l’expertise développée depuis plus de 12 ans sur les obligations convertibles, Montpensier Finance gère aujourd’hui 1,3 milliard d’euros sur cette classe d’actifs* à travers trois fonds ouverts et deux mandats dédiés. Parmi les fonds ouverts, M Global Convertibles SRI, lancé en 2018, est investi dans les obligations convertibles à l’échelle internationale, ce qui permet de s’exposer à un univers plus large et donc plus diversifié, les gisements régionaux étant complémentaires en termes de qualité de crédit et de secteurs d’activité.

M Global Convertibles SRI suit la même méthode de gestion que le fonds historique de Montpensier Finance sur les obligations convertibles, M Convertibles SRI. Cette méthode repose sur une sélection d’obligations convertibles pures (l’option intégrée d’une obligation convertible est unique et aucune option de marché ne peut la répliquer ni inclure ses clauses spécifiques) et mixtes, la convexité permettant de gérer au mieux le couple rendement/risques (risques taux, crédit et action). A titre complémentaire, l’équipe de gestion peut marginalement recourir à des dérivés cotés pour remplacer certains profils ou diversifier les investissements en dehors du gisement pur.

Le processus de gestion

M Global Convertibles est un fonds de convertible bond picking qui investit dans le marché mondial des obligations convertibles, un gisement de 365 milliards de dollars dont près de 65 % d’entreprises américaines.

Les décisions d’investissement sont prises collégialement par les deux gérants de l’équipe de gestion de convertibles, Bastien Rapoport et Julien Coulouarn. Ils sont épaulés par deux analystes crédit, une analyste ISR dédiée à la classe d’actifs, ainsi que par 8 gérants actions européennes et internationales. Ils s’appuient sur un processus d’analyse de la qualité de crédit des émetteurs, sur l’étude fondamentale des actions sous-jacentes, sur les caractéristiques contractuelles des obligations convertibles, à la fois techniques et juridiques, ainsi que sur les notations ESG, le fonds étant labellisé ISR depuis novembre 2021.

L’approche retenue pour la prise en compte des critères extra-financiers est une approche en sélectivité, qui s’appuie sur la méthodologie propriétaire d’analyse ISR en 4 étapes développée par Montpensier Finance, appliquée aux sous-jacents des obligations convertibles : une liste d’exclusions élargies (armement, tabac, huile de palme, jeux de hasard, exploration d’hydrocarbures, OGM, divertissement pour adultes) ; des exclusions liées aux notations ESG attribuées par MSCI (notes CCC et controverses rouges) ; une notation attribuée en interne sur le critère de la gouvernance (le Montpensier Governance Flag, qui vise à s’assurer de l’alignement d’intérêts sur la base de différents critères : la composition du conseil d’administration, la politique de rémunération, la structure actionnariale et les pratiques comptables) ; la contribution aux objectifs de développement durable des Nations Unies (selon la méthode propriétaire Montpensier Industry Contributor, qui permet d’analyser l’impact relatif sur l’environnement et la société des valeurs dans leur secteur, conformément aux 17 ODD de l’ONU).

Les équipes de Montpensier Finance ont en outre développé des outils propriétaires d’évaluation quantitative (scoring crédit, actions, volatilité implicite, liquidité et ESG).

Le portefeuille, constitué de manière discrétionnaire, est plus concentré que son indice de référence, le Refinitiv Global Focus Hedged Convertible Bond Index EUR, puisqu’il compte en moyenne un peu plus d’une centaine de lignes contre 220 pour l’indice. Son positionnement sectoriel est diversifié (logiciels, cloud, cybersécurité, big data, semi-conducteurs, plateformes e-commerce, énergies renouvelables, medtech, luxe, industrie, voyagistes, télécommunications, automobile). En termes géographiques, il est majoritairement exposé aux Etats-Unis et à l’Europe.

La société de gestion

Montpensier Finance est une société de gestion entrepreneuriale française détenue à 75 % par son management et à 25 % par Amundi, avec une triple expertise : actions européennes ISR et thématiques internationales, obligations convertibles et multi-asset. Les actifs sous gestion sont supérieurs à 3,5 milliards d’euros. Les fonds sont gérés de façon collégiale par des équipes expérimentées, selon des méthodes propriétaires intégrant des critères ESG et l’engagement responsable. L’ISR est au cœur des process, dix fonds étant à ce jour labellisés (labels ISR, Greenfin ou Towards Sustainability).