Crédit
M&G Senior Asset Backed Credit Fund
Dans un contexte de taux nominaux et réels très bas ou négatifs, notamment en Europe, le fonds M&G Senior Asset Backed Credit vise, grâce à un positionnement sur des actifs liquides de qualité investment grade, à répondre aux besoins des investisseurs pour la recherche de rendement en essayant de limiter la prise de risque. Pour cela, le fonds investit dans des ABS seniors européens notés AAA. Les ABS, c’est-à-dire des titres adossés à des actifs, sont l’une des formes les plus courantes de titrisation, avec, en Europe, des titres essentiellement adossés à des portefeuilles d’emprunts immobiliers, de paiements de cartes bancaires, de crédits automobiles ou de créances commerciales.
Pour M&G Investments, les ABS seniors européens présentent plusieurs caractéristiques qui en font des actifs attractifs pour réallouer dans une optique stratégique – c’est-à-dire avec un horizon de six à douze mois minimum – une partie des excédents de trésorerie des investisseurs. « Liquides, les ABS européens seniors AAA offrent généralement des rendements supérieurs à ceux des obligations d’Etat et des crédits investment grade, avec, qui plus est, une faible corrélation. Les niveaux élevés de protection du crédit leur permettent de mieux résister dans les bas de cycles économiques et dans des périodes de stress de marché, explique Scott Ellerby, gérant du fonds. Par ailleurs, étant émis à taux variables, les ABS offrent une faible sensibilité aux mouvements des taux d’intérêt, ce qui constitue un atout supplémentaire dans le contexte actuel d’incertitude sur la temporalité de la remontée de l’inflation et sur la trajectoire des taux longs. » Souvent associés à tort aux subprimes américains, les ABS européens notés AAA n’ont par ailleurs à ce jour jamais fait l’objet d’un défaut.
Le fonds repose sur une stratégie gérée chez M&G depuis mai 2014.
Questions à Scott Ellerby, gérant du fonds
Quelle est l’expertise de M&G Investments sur les ABS ?
L’analyse des titres adossés à des actifs est un processus à forte intensité de crédit qui nécessite des ressources importantes et des rapports réglementaires fastidieux. M&G dispose de l’une des plus grandes plateformes d’analyse et de gestion de portefeuilles d’ABS du marché, avec 25 professionnels de l’investissement ainsi qu’un trader spécialisé dans l’exécution d’ABS. Nous capitalisons également sur notre expérience significative dans les entreprises, les prêts à effet de levier et le financement immobilier. M&G gère 28,5 milliards d’euros[1] d’ABS, dont 8 milliards d’euros de mandats ABS dédiés, et, à ce jour, aucun défaut sur un historique de plus de dix ans.
Intégrez-vous les critères ESG dans votre processus d’investissement ?
L’analyse extra-financière des ABS diffère sensiblement de celle des obligations corporate. Les critères ESG doivent être évalués pour chacune des trois dimensions de la titrisation – la transaction, l’actif adossé et les contreparties – en procédant à une analyse plus complexe à réaliser. Par ailleurs, les agences de notation extra-financière ne suivent pas encore cet univers. Nous avons donc développé notre propre outil de notation dédié aux ABS et sommes désormais en mesure d’évaluer les émissions carbone de notre pool d’actifs. M&G a également contribué cette année au tout premier document des PRI des Nations Unies sur l’intégration ESG dans les titrisations.
Fiche technique
- Code ISIN : LU2008181724
- Forme juridique : Ucits
- Société de gestion : M&G Investments
- Gérant : Scott Ellerby
- Indice de référence : 3M Euribor
- Date de lancement : 13 mai 2014 (stratégie) et 28 août 2020 (fonds M&G Senior Asset Backed Credit)
- Encours sous gestion (1) : 1,28 milliard d’euros (stratégie) et 671 millions d’euros (fonds)
- Classification SFDR : article 6
Investisseurs
- Profil investisseur : investisseurs professionnels (institutionnels, discrétionnaires, banques privées, family offices, fonds d’investissement et entreprises)
- Durée de placement recommandée : trois ans minimum
- Objectif de performance : Le fonds recherche un rendement total (combinaison du revenu et de la croissance du capital) plus élevé que celui du Libor à trois mois sur toute période de trois ans, net de frais.
Risques
- Échelle de risque : 2 sur une échelle de 7
- Risque de perte en capital : oui
- Avant toute souscription, vous devez lire le prospectus qui contient une description des risques d’investissement associés à ces fonds. La valeur liquidative des fonds pourra aussi bien baisser qu’augmenter. Ainsi, la valeur de votre investissement pourra aussi bien baisser qu’augmenter, et il est possible que vous ne récupériez pas la totalité de votre investissement initial.
Frais
- Frais de souscription max : N/A
- Frais de rachat max : N/A
- Frais de gestion : 0,20 % (frais annuels pour la part A)
- Frais courants : 0,20 % (frais annuels pour la part A)
- Commission de surperformance : N/A
