Pourquoi investir dans ce fonds ?

«Le profil global du fonds doit correspondre à celui d’une convertible mixte, c’est-à-dire visant à permettre de profiter au mieux des phases de hausse des marchés d’actions tout en visant à amortir les périodes de baisse, explique Philippe Garnier, le gérant du fonds. Mais le portefeuille pourra contenir des paris plus agressifs au delta élevé et d’autres plus défensifs au delta faible.»

L’un des atouts du fonds repose sur l’expertise éprouvée de l’équipe de gestion à sélectionner les convertibles les plus performantes de l’univers, tout en calibrant le profil de risque du portefeuille pour optimiser la convexité de la classe d’actifs en fonction du contexte de marché. «Pour chaque valeur, nous analysons le potentiel de la convertible par rapport à son risque implicite (défaut, crédit…), explique Philippe Garnier. Les positions, très diversifiées, sont allouées afin d’optimiser le profil rendement/risque de la classe d’actifs», précise Philippe Garnier.

L’équipe de gestion s’appuie sur l’expertise de deux analystes dédiés, spécialisés dans l’univers des convertibles et du crédit high yield. «Cette organisation nous permet de travailler en profondeur les dossiers dans un univers majoritairement non noté et donc par nature plus risqué, précise Philippe Garnier. L’appui de ces analystes nous permet également d’obtenir rapidement un éclairage sur une opportunité d’investissement et ainsi d’être réactifs dans nos prises de décision.»

Depuis que le fonds est géré par l’équipe actuelle (fin février 2008), les encours de Natixis Convertibles Europe sont passés de quelque 60 millions d’euros fin 2008 à 473 millions à fin février 2016. Noté 5 étoiles Morningstar, le fonds affichait, à fin 2015 et depuis fin février 2008, une progression moyenne annuelle de 6,64 %, contre 5,08 % pour son indice de référence. Il est classé premier décile sur trois ans et deuxième sur cinq ans. «Ces performances démontrent qu’une gestion opportuniste permet d’optimiser le profil rendement/risque de la classe d’actifs», conclut Philippe Garnier.

Le fonds est principalement soumis aux risques de taux, crédit, action, change, surexposition et contrepartie. Pour une description plus complète des risques, se référer au prospectus du fonds.

Le processus de gestion

Le processus d’investissement de Natixis Convertibles Europe est principalement bottom-up. Il s’articule en deux étapes, avec dans un premier temps une approche top-down. En fonction du scénario macroéconomique des stratégistes et des anticipations sur les marchés actions et obligataires, l’équipe de gestion détermine une fourchette cible de delta moyen du portefeuille du fonds, correspondant à l’exposition souhaitée aux marchés d’actions.

Vient ensuite la partie clé du process : la sélection des titres parmi les obligations convertibles les plus convexes du gisement européen. Ce «bond picking» est effectué en conjuguant trois approches complémentaires : une analyse fondamentale des émetteurs complétée par l’expertise des équipes de gestion actions et crédit ; une analyse technique pour identifier les tendances et les signaux de retournement ; une valorisation de l’obligation convertible au travers de l’analyse de ses caractéristiques techniques. A quoi s’ajoute une discrimination des valeurs en fonction de leur poids dans l’indice de référence et du risque qu’elles comportent en fonction, par exemple, de la taille de leur sous-jacent.

La société de gestion

Avec 331,4 milliards d’euros sous gestion et 656 collaborateurs au 31 décembre 2015, Natixis Asset Management se place aux tout premiers rangs des gestionnaires d’actifs européens. Natixis Asset Management offre à ses clients – investisseurs institutionnels, entreprises, banques privées, distributeurs et réseaux bancaires – des solutions sur mesure, innovantes et performantes, organisées autour de six grandes expertises : taux, actions européennes, investissement et solutions clients, volatilité et structurés développée par Seeyond, actions globales émergentes par Emerise et investissement responsable par Mirova. L’offre de Natixis Asset Management est commercialisée par la plateforme de distribution mondiale de Natixis Global Asset Management, qui offre un accès aux expertises de plus de vingt sociétés de gestion présentes aux Etats-Unis, en Asie et en Europe.