Pourquoi investir dans ce fonds ?

Afin de tirer parti des opportunités du marché du high yield qui propose des rendements encore attractifs dans un environnement de taux très faibles, Natixis Asset Management (AM) fait de la recherche crédit la pierre angulaire de la stratégie de ce fonds de conviction. «Le high yield européen est aujourd’hui plus profond mais également plus hétérogène avec des profils d’émissions très disparates et des émetteurs de plus en plus diversifiés d’un point de vue sectoriel, souligne Nolwenn Le Roux, responsable du crédit satellite chez Natixis AM. Cette classe d’actifs nécessite donc une expertise très pointue dans la sélection des émetteurs.»

L’équipe de gestion s’appuie sur l’équipe de recherche crédit interne de Natixis AM qui est constituée de 20 analystes crédit, spécialisés par secteur, toutes notations confondues. «L’expertise de cette équipe, avec qui nous collaborons de manière collégiale, nous assure une très large couverture du marché corporate, précise Nolwenn Le Roux. Nous capitalisons également sur le suivi quotidien du segment high yield européen par nos deux desk analysts pour optimiser notre gestion active.»

Natixis Euro High Income Fund se caractérise également par une approche «top down» en complément de la sélection «bottom-up» des titres. «L’étude des caractéristiques techniques du marché permet de définir, au travers d’un bêta, l’exposition directionnelle optimale, d’identifier les segments et/ou profils d’émetteurs les plus attractifs et ainsi d’optimiser la gestion globale du risque», explique Nolwenn Le Roux. Les encours du fonds avoisinent aujourd’hui 445 millions d’euros (au 30 avril 2015), «une taille attractive pour un bon accès au marché primaire, et adéquate pour déployer une véritable gestion dynamique de conviction», conclut Nolwenn Le Roux.

Le processus de gestion

La sélection de valeurs constituant le portefeuille de Natixis Euro High Income Fund repose sur une analyse crédit très rigoureuse. «Nous recherchons des entreprises dont les modèles économiques restent stables avec des flux positifs et prévisibles, des fondamentaux sectoriels en amélioration, ainsi que des excès de liquidités utilisés à des fins d’amélioration de leur solvabilité», précise Nolwenn Le Roux.

L’équipe de gestion évalue tout d’abord chaque émetteur dans son environnement opérationnel en analysant les caractéristiques de l’industrie, les profils des fournisseurs, des clients, et des concurrents, les avantages compétitifs ainsi que l’évolution potentielle des parts de marché. Une analyse fondamentale approfondie de la stratégie des émetteurs, de leur profil financier ainsi que de leurs perspectives de croissance est ensuite réalisée.

La structure du capital ainsi que la stratégie d’appel au marché obligataire et de désendettement sont également décortiquées. Cette analyse fondamentale est ensuite confrontée à une vision prospective des risques et de la volatilité associée à l’émission, et ce à horizon trois ans. «Lorsque nous avons une opinion fondamentale positive sur une émission, nous la comparons systématiquement avec ses pairs en termes de spread et de duration afin de s’assurer de l’opportunité d’investissement», ajoute Nolwenn Le Roux.

Cette approche «bottom-up» est complétée par une analyse «top down» qui permet d’intégrer la vision des gérants sur le momentum du marché au travers d’un bêta pour déterminer l’exposition directionnelle du fonds à la classe d’actifs. Au final, Natixis Euro High Income Fund est composé d’une centaine d’émetteurs.

La société de gestion par délégation

Avec 313 milliards d’euros sous gestion et 648 collaborateurs au 31 décembre 2014, Natixis AM se place aux tout premiers rangs des gestionnaires d’actifs européens. Natixis AM offre à ses clients – investisseurs institutionnels, entreprises, banques privées, distributeurs et réseaux bancaires – des solutions sur mesure, innovantes et performantes, organisées autour de six grandes expertises : taux, actions européennes, investissement & solutions clients, gestions de volatilité et produits structurés (Seeyond), actions globales émergentes, investissement socialement responsable (Mirova, société de gestion, filiale à 100 % de Natixis AM). L’offre de Natixis AM est commercialisée par la plateforme de distribution mondiale de Natixis Global Asset Management, qui offre un accès aux expertises de plus de 20 sociétés de gestion présentes aux Etats-Unis, en Asie et en Europe.