Pourquoi investir sur ce fonds ?

«Bien que ce segment surperforme les grandes valeurs depuis le début de l’année, le potentiel nous semble toujours attractif à moyen terme au regard des perspectives de résultats de ces sociétés, estime Thierry Cuypers, cogérant du fonds avec Daniel Dourmap et Olivier Minaud. Les prévisions de Price Earning Ratio d’ici à 2016 sont inférieures à celles des grandes capitalisations alors que les taux de croissance des résultats prévus d’ici là sont plus élevés.» Les petites et moyennes valeurs européennes permettent donc à un investisseur de se repositionner progressivement sur les actions. «Cette classe d’actifs nous semble aussi être le meilleur moyen de profiter de la reprise économique en Europe, ajoute Thierry Cuypers. Les valeurs de l’univers small caps européen recèlent aussi des qualités intrinsèques leur conférant une certaine dissymétrie dans les périodes d’incertitudes économiques.»

La stratégie d’investissement de Natixis Europe Smaller Companies Fund repose sur une approche bottom-up de la sélection de valeurs et capitalise sur une gestion en trinôme, avec Thierry Cuypers, spécialisé sur l’Europe du Nord, Daniel Dourmap sur l’Europe du Sud et Olivier Minaud sur le Royaume-Uni. «Cette spécialisation géographique permet une connaissance approfondie de l’univers et une couverture très large, sans biais sur la France, qui multiplie les opportunités d’investissement, fait valoir Thierry Cuypers. Chaque gérant a aussi une fonction d’analyste qui permet d’optimiser la sélection de valeurs qui est, pour nous, la principale source d’alpha.» L’expérience moyenne des gérants, supérieure à vingt ans, ainsi que les actifs gérés par l’ensemble de l’équipe de gestion sur les petites et moyennes valeurs européennes, quelque 1,5 milliard d’euros fin mai 2015, sont aussi, selon Thierry Cuypers, «des facteurs clés pour gérer avec succès un univers moins intégré, moins efficient et moins bien couvert que les grandes capitalisations».

Le fonds affiche un historique de performance probant : il se classe dans le premier quartile de la catégorie sur un an, trois ans et cinq ans à fin mai 2015. Par ailleurs, le fonds est noté 4 étoiles Morningstar 1.

Le processus d’investissement

L’équipe de gestion réduit tout d’abord l’univers d’investissement à l’aide de différents filtres quantitatifs, notamment de liquidité, pour obtenir un vivier d’environ 700 valeurs européennes. «Cette classe d’actifs présente une liquidité plus faible, souligne Thierry Cuypers. Nous n’investissons donc que dans des sociétés dont le flottant est supérieur à 300 millions d’euros, afin de pouvoir, si nécessaire, céder en deux ou trois jours l’ensemble du portefeuille sans représenter plus du tiers des volumes.»

Les gérants procèdent ensuite à une analyse fondamentale des sociétés avec une attention toute particulière à leurs positions stratégiques (tendances des marchés sous-jacents, parts de marché, qualité du business model), leur solidité financière (rentabilité, structure financière), la qualité de leur management (équipe de direction, stratégie et communication) ainsi que leur valorisation. L’équipe de gestion valide par ailleurs ses choix par des rencontres régulières avec les dirigeants de sociétés et des visites de site. «Ces rencontres sont le meilleur moyen de comprendre la spécificité d’une société», précise Thierry Cuypers.

Le portefeuille final est construit autour des plus fortes convictions de l’équipe de gestion, selon un budget de risque très encadré, avec notamment des contraintes géographiques et sectorielles appliquées en pondération relativement à l’indice de référence. Au final, le portefeuille sera très diversifié, avec un historique moyen d’une centaine de positions.

La société de gestion

Avec 313 milliards d’euros sous gestion et 648 collaborateurs au 31 décembre 2014, Natixis Asset Management se place aux tout premiers rangs des gestionnaires d’actifs européens. Natixis AM offre à ses clients – investisseurs institutionnels, entreprises, banques privées, distributeurs et réseaux bancaires –, des solutions sur-mesure, innovantes et performantes, organisées autour de six grandes expertises : taux, actions européennes, investissement & solutions clients, gestions de volatilité et produits structurés (Seeyond), actions globales émergentes, investissement socialement responsable (Mirova, société de gestion, filiale à 100 % de Natixis AM). L’offre de Natixis AM est commercialisée par la plateforme de distribution mondiale de Natixis Global Asset Management, qui offre un accès aux expertises de plus de vingt sociétés de gestion présentes aux Etats-Unis, en Asie et en Europe.

1. Les références à un classement, un prix et/ou une notation ne préjugent pas des résultats futurs de ces derniers/de l’OPCVM/FIA ou du gestionnaire.