Pourquoi investir dans ce fonds ?

Investir dans une thématique de croissance pérenne, décorrélée du cycle économique, c’est ce que propose le fonds R-co Thematic Silver Plus de Rothschild & Co Asset Management Europe depuis plus de dix ans. « Le nombre de seniors augmente, et il s’agit là d’une tendance globale, rappelle Thierry Rigaudière, responsable de la gestion thématique au sein de la société de gestion. D’ici à 2050, le nombre d’individus âgés de plus de 65 ans va doubler au niveau mondial, et ils seront 1,5 milliard à cet horizon. Compte tenu de l’accélération du phénomène, la “Silver Economy” – qui correspond à l’ensemble des biens et services répondant aux besoins des personnes de plus de 50 ans – offre une très bonne visibilité. »

Le fonds investit donc dans des entreprises de toutes tailles de capitalisation répondant aux besoins plus spécifiques des seniors, principalement dans le secteur de la santé au sens large, mais aussi dans d’autres domaines d’activité où les seniors sont prépondérants en matière de consommation. Ainsi, des secteurs comme le tourisme et les loisirs tirent parti du fait que les personnes de cette tranche d’âge disposent de davantage de temps libre et d’un pouvoir d’achat plus élevé que le reste de la population.

Le portefeuille est géré par la même équipe de gestion depuis le lancement du fonds en juillet 2010. Elle est composée de deux gestionnaires, dotées chacune de plus de vingt ans d’expérience, Nathalie Bourdoncle et Valérie Oelhoffen, avec des expertises complémentaires en analyse financière et en gestion, tant sur les grandes que sur les moyennes capitalisations.

Les performances sont au rendez-vous sur différentes périodes d’investissement, notamment par rapport à l’indice de référence et aux autres fonds exposés à la même thématique.

Le processus de gestion

La construction du portefeuille repose sur une sélection active de valeurs au sein d’un gisement de plus de 200 entreprises européennes de toutes les tailles de capitalisation boursière, dont les biens et services répondent aux modes de consommation spécifiques des seniors. « Le phénomène de vieillissement de la population étant déjà avancé en Europe, on y compte de nombreux acteurs servant cette catégorie de population, observe Thierry Rigaudière. Ils détiennent des positions concurrentielles fortes sur le Vieux Continent et s’implantent dans de nouvelles zones géographiques, où ils vont pouvoir exprimer leur savoir-faire, comme Orpea en Amérique du Sud ou bioMérieux en Chine. »

Le cœur du portefeuille est exposé au secteur de la santé au sens large : les laboratoires généralistes (Merck, Roche) ; mais aussi bien au-delà, avec les laboratoires de spécialités (Grifols, UCB), les biotechs (Argenx), les prestataires de l’industrie pharmaceutique (Sartorius Stedim, Lonza), les dispositifs médicaux (Amplifon pour les aides auditives ; EssilorLuxottica et Fielmann pour l’optique), les diagnostics (bioMérieux, DiaSorin), les services à la santé (comme les maisons de retraite, avec Orpea), les équipements médicaux (Siemens Healthineers) et la technologie dédiée à la santé (Pharmagest Interactive, CompuGroup Medical).

Le fonds est bien équilibré entre ces différents segments de la santé, mais il investit également dans d’autres secteurs, qui bénéficient des conséquences de l’augmentation de la durée de vie d’une population au pouvoir d’achat élevé : loisirs, domotique, communication, gestion d’actifs, assurance, alimentation…

La sélection de titres repose à la fois sur un screening financier – étude des valorisations, momentum des estimations et des révisions de bénéfices – et sur une analyse qualitative fine – rencontres avec les sociétés permettant d’apprécier la fiabilité et la qualité du management, d’analyser la concurrence et les barrières à l’entrée, le type de stratégie de développement pour bien appréhender le business model.

Le portefeuille est concentré autour d’une cinquantaine de valeurs de croissance dans l’univers des grandes, moyennes et petites capitalisations. Sa construction est discrétionnaire et indépendante et s’affranchit de la composition des indices, notamment de celui du secteur de la santé. L’implémentation de la thématique est particulièrement rigoureuse avec de nombreux cas d’exclusions d’entreprises qui sont trop peu exposées à la « Silver Economy ». Enfin, le processus d’investissement intègre la dimension ESG.

La société de gestion

Division spécialisée en gestion d’actifs du groupe Rothschild & Co, Rothschild & Co Asset Management Europe offre des services personnalisés de gestion à une large clientèle d’investisseurs institutionnels, d’intermédiaires financiers et de distributeurs. Son développement s’articule autour d’une gamme de fonds ouverts, commercialisés sous quatre marques fortes : Conviction, Valor, Thematic et 4Change, bénéficiant de ses expertises de long terme en gestion active et de conviction ainsi qu’en gestion déléguée. Basée à Paris et implantée dans dix pays en Europe, la société gère plus de 22 milliards d’euros et regroupe près de 150 collaborateurs.