Pourquoi investir dans ce fonds ?

Schelcher Prince Gestion commercialise depuis le mois de septembre dernier un fonds obligataire à échéance différenciant, investi uniquement dans les obligations du secteur bancaire européen : Schelcher European Bank Bonds 2028.

La formule du fonds daté, dont la stratégie consiste à porter les obligations jusqu’à leur maturité, présente différents avantages. Tout d’abord, le taux de rendement à la date d’investissement est connu et ne dépend pas de l’évolution ultérieure des taux d’intérêt. Ainsi, le rendement brut de Schelcher European Bank Bonds 2028 est actuellement de l’ordre de 4,25 %1 par an à horizon fin 2028. Par ailleurs, l’échéance du fonds, à 4 ans, est suffisamment proche pour offrir de la visibilité et permettre d’être confiant sur la trajectoire de la qualité de crédit des émetteurs sélectionnés. « Selon notre analyse, nous anticipons peu de mauvaises surprises, résume Bertrand Prince, le gérant du fonds. Le portefeuille, en plus d’être suivi en continu par l’équipe de gestion, est investi dans un secteur affichant une santé financière solide et il est principalement constitué d’obligations investment grade, avec 10 % maximum d’obligations à haut rendement. »

Le processus de gestion

Schelcher European Bank Bonds 2028 est un fonds daté pur sur le secteur bancaire européen, hors Royaume-Uni et Suisse. « Nous préférons nous concentrer sur les émetteurs régulés par la Banque centrale européenne (BCE), car cette institution est de notre point de vue la plus lisible en termes de régulation », justifie Agathe Le Chatelier, responsable de la recherche financière.

Le fonds est majoritairement investi dans des émissions notées investment grade, avec la possibilité d’être exposé à hauteur de 10 % maximum sur des obligations à haut rendement dans l’idée de profiter d’éventuels relèvements de notations.

En termes de supports d’investissement, le fonds cible les obligations senior préférentielles (à hauteur de 43,4 % au 28 mars 2024) et non préférentielles (54,2 %), ainsi que les obligations subordonnées Tier 2 (2,4 %), l’idée étant de choisir les supports – plus ou moins risqués – en fonction de la qualité des émetteurs. Ainsi, la poche high yield sera constituée uniquement d’obligations senior alors que l’exposition aux grandes banques systémiques pourra se faire à travers des obligations Tier 2.

Le processus de gestion du fonds combine les approches top down et bottom up. Le scoring macro-économique des différents pays, réalisé en interne sur la base des perspectives de croissance, du niveau d’inflation, etc., permet dans un premier temps de cibler les zones d’investissement les plus intéressantes. La construction du portefeuille repose ensuite sur une analyse très fine des instruments. L’équipe de gestion cherche à identifier ceux qui sont le plus immunisés contre un éventuel risque de défaut, en s’appuyant sur un modèle interne qui permet d’évaluer la perte attendue sur les différentes catégories de dettes en cas de défaillance de l’émetteur. « Nous avons mis en place une sélection des investissements discriminante et nous privilégions le couple risque/rendement dans notre allocation, insiste Bertrand Prince. En évaluant le risque relatif de chaque catégorie de dette de chaque émetteur, nous utilisons la complexité de la structure des dettes bancaires pour sélectionner le meilleur support d’investissement ».

Le portefeuille compte environ 70 émetteurs et 90 lignes.

La société de gestion

Schelcher Prince Gestion est une société de gestion française, affiliée à Arkéa Investment Services. Créée en 2001, Schelcher Prince Gestion possède un savoir-faire historique reconnu en gestion obligataire. La gamme est organisée autour d’expertises cotées (crédit, absolute return, obligations convertibles et actions) et non cotées (dette privée corporate et transition infrastructure). Impliquée dans l’économie responsable, Schelcher Prince Gestion intègre depuis 2016 les critères ESG à l’ensemble de sa gestion et est signataire des PRI. Schelcher Prince Gestion gère aujourd’hui plus de 8 milliards d’euros et compte une cinquantaine de collaborateurs.