Pourquoi investir dans ce fonds ?

State Street Global Advisors (SSGA) dispose d’une expertise forte en gestion indicielle sur l’actif complexe que sont les obligations convertibles, avec 4,5 milliards de dollars gérés à travers deux ETFs. Le premier d’entre eux, qui est investi sur les convertibles américaines et est domicilié aux Etats-Unis, a été créé dès 2009. Le SPDR Refinitiv Global Convertible Bond UCITS ETF, domicilié en Europe, a quant à lui été lancé en octobre 2014. Un historique qui permet aux équipes de gestion d’avoir une très bonne connaissance de l’intégralité du gisement.

Le SPDR Refinitiv Global Convertible Bond UCITS ETF est le seul produit de ce type (ETF) disponible sur le marché pour investir sur l’univers mondial des obligations convertibles. Il permet de s’exposer de manière très diversifiée à cet univers, puisque le portefeuille compte plus de 360 obligations pour environ 200 émetteurs.

Ce produit présente tous les avantages liés à la gestion indicielle : une transparence complète et quotidienne sur les toutes les positions du fonds (ce qui permet à l’investisseur d’avoir une vision immédiate du risque en portefeuille), des frais de gestion abordables et une liquidité intraday.

À noter : cet ETF est disponible en différentes parts – en euro, en sterling, en franc suisse, en dollar –, en version couverte ou non couverte (les parts non couvertes s’adressant aux investisseurs qui anticiperaient une appréciation du dollar, l’univers étant exposé à plus de 60 % à cette devise).

Le processus de gestion

L’ETF a pour objectif de répliquer les performances et les caractéristiques de risques de l’indice Refinitiv Qualified Global Convertible Bond. « Nous avons retenu cet indice car nous ne voulions pas nous appuyer sur l’indice trop large – le Refinitiv Global Convertible Bond Index, qui inclut des émissions de taille plus restreinte – afin de ne pas introduire un risque sur la liquidité, notamment en ce qui concerne les obligations convertibles asiatiques, précise Antoine Lesné, responsable de la stratégie et de la recherche pour la zone EMEA chez SPDR ETF (SSGA). Nous ne voulions pas non plus suivre l’indice plus resserré – le Refinitiv Global Focus Convertible Bond Index –, à la fois parce qu’il offre une diversification moindre et parce qu’il présente un taux de turnover plus élevé, ce qui génère des coûts de frottement impactant d’autant la performance d’un fonds indiciel ». En termes géographiques, l’indice est exposé à plus de 60 % aux Etats-Unis et la qualité de crédit moyenne se situe à la frontière entre les catégories investment grade et high yield.

Le fonds est géré en deux poches distinctes, les investissements sur le marché américain étant pilotés depuis Boston et ceux sur le reste du monde depuis Londres (le portefeuille agrégé étant géré depuis Londres). L’intérêt de cette organisation est double : être au plus près des différents marchés et pouvoir exécuter les ordres dans les heures de trading respectives des différentes zones.

L’ETF investit uniquement dans des obligations convertibles pures (pas de réplication synthétique) ; il comporte naturellement une poche de cash pouvant aller jusqu’à 3 %, ceci étant lié au paiement des coupons et à l’arrivée à maturation des obligations convertibles, ces dernières étant systématiquement vendues avant d’être converties.

La société de gestion

Depuis 40 ans, State Street Global Advisors (SSGA) répond aux besoins des gouvernements, des institutions et des conseillers financiers. Grâce à une approche rigoureuse tenant compte des risques et reposant sur la recherche, l’analyse et l’expérience de marché, la société utilise sa gamme étoffée de stratégies actives et indicielles pour bâtir des solutions d’investissement économiquement efficaces. Elle entend montrer aux entreprises de ses portefeuilles que les pratiques favorables à l’humain et propices à la protection de la planète peuvent contribuer aux performances à long terme. Et en tant que pionnier de la gestion indicielle, des ETF et de l’approche ESG, SSGA conçoit sans cesse de nouvelles façons d’investir. C’est ainsi qu’elle est devenue la quatrième1 plus grande société de gestion au monde, avec des encours sous gestion de 3.480 milliards de dollars2.

1. Pensions & Investments Research Center, au 31 décembre 2021

2. Ce chiffre est valable au 31 décembre 2022 et comprend environ 58,60 milliards de dollars d’actifs venant de produits SPDR où State Street Global Advisors Funds Distributors, LLC (SSGA FD) agit seulement en tant qu’agent commercialisateur. SSGA FD et State Street Global Advisors sont des sociét és affiliées.