Pourquoi investir dans ce fond ?

De format Ucits IV et présentant une liquidité quotidienne, ce fonds a pour objectif de générer un rendement annuel moyen compris entre 5 % et 6 % tout en affichant 50 % du risque des marchés d’actions européens.

«L’élaboration de la stratégie sur laquelle repose le fonds a été lancée fin 2012 à la suite d’un constat très simple, précise Guillaume Dolisi, structureur chez BNP Paribas. Très peu de classes d’actifs, hormis les actions, permettent aujourd’hui de répondre aux besoins de rendement des investisseurs institutionnels. Or, ces derniers ne peuvent, pour des questions réglementaires, arbitrer leur poche “crédit” pour des positions sur des actions dont les rendements sont sensiblement supérieurs ; et ce en raison du profil de risque trop élevé des actions, notamment en termes de coût du capital. Nous avons donc élaboré une stratégie innovante et transparente qui permet d’adapter le risque “actions” aux contraintes réglementaires des institutionnels et ainsi de profiter du rendement de cette classe d’actifs. De fait, cette stratégie répond plus largement aux besoins des investisseurs pour une optimisation du couple rendement/risque dans un contexte de rendements obligataires de plus en plus faibles.»

Pour ce faire, le fonds THEAM Quant-Equity Europe Income combine trois stratégies systématiques développées et éprouvées depuis plusieurs années au sein des équipes de THEAM. «La gestion systématique permet de lisser l’implémentation et donc de réduire sensiblement le facteur chance», précise Guillaume Dolisi. A la stratégie Europe High Dividend, qui identifie des valeurs européennes de qualité affichant un rendement du dividende élevé mais surtout pérenne, sont associées, d’une part, une stratégie de vente quotidienne d’options d’achat «call» sur l’indice Euro Stoxx 50 de maturité courte et traitée «en dehors de la monnaie» (stratégie «call» 103) visant, grâce à la prime obtenue, à la fois à accroître le rendement du portefeuille Europe High Dividend, mais aussi à en réduire la volatilité. D’autre part, une stratégie d’achat quotidien d’options de vente «put» sur l’Euro Stoxx 50 (stratégie «put» 100 un an 50 %) de maturité longue permet de réduire davantage la volatilité du portefeuille, mais également son maximum drawdown1. «Cette seconde stratégie, très innovante, permet de déformer sensiblement le risque “actions” en achetant chaque jour de Bourse une protection contre la baisse du marché d’actions, fait valoir Guillaume Dolisi. Par ailleurs, le processus de gestion du fonds est totalement transparent, puisque les investisseurs peuvent identifier clairement les sources de performances, mais également anticiper la performance au travers d’achats systématiques et quotidiens de “puts”.»

La construction du portefeuille

Le portefeuille Europe High Dividend est composé de quatre sous-portefeuilles trimestriels composés chacun de 25 valeurs. Chaque portefeuille est rebalancé une fois par an, ce qui permet de faire tourner chaque trimestre le portefeuille global et ainsi de réduire le facteur chance. «Nous avons en moyenne sur un an une cinquantaine de valeurs en portefeuille», précise Guillaume Dolisi.

Les valeurs composant chaque portefeuille sont sélectionnées de manière systématique. La première étape consiste à filtrer l’univers de départ, constitué des quelques 350 valeurs européennes les plus liquides et hors valeurs financières, et ce sur la base de critères comptables sur la qualité du bilan. Cette première étape vise à évaluer si les sociétés ont les capacités financières de payer des dividendes élevés, mais surtout d’en assurer la pérennité. Ce premier filtre exclut environ 200 valeurs. La seconde étape consiste à sélectionner, toujours de manière systématique, les 25 sociétés présentant le meilleur profil de rendement. «Nous nous concentrons sur le rendement du free cash-flow afin de nous assurer que le rendement du dividende est lié à une performance économique significative et non uniquement à une politique de distribution des revenus», poursuit-il.

La société de gestion

Détenue par BNP Paribas Investment Partners et bénéficiant d’un partenariat avec BNP Paribas Corporate Investment Banking, THEAM est une société de gestion spécialisée en gestion protégée, indicielle et modélisée qui offre des solutions d’investissement, reposant sur un large univers de sous-jacents, adaptées aux besoins des réseaux de distribution et des investisseurs institutionnels. Fin juin 2014, THEAM emploie 118 collaborateurs et affiche des encours sous gestion de 40 milliards d’euros.

L’équipe de gestion 

Détenue par BNP Paribas Investment Partners et bénéficiant d’un partenariat avec BNP Paribas Corporate Investment Banking, THEAM est une société de gestion spécialisée en gestion protégée, indicielle et modélisée qui offre des solutions d’investissement reposant sur un large univers de sous-jacents, adaptées aux besoins des réseaux de distribution et des investisseurs institutionnels. Fin septembre 2014, THEAM emploie 101 collaborateurs et affiche des encours sous gestion de 40 milliards d’euros2. 

1 - Le maximum drawdown est la perte maximale, c’est-à-dire la plus forte baisse de la valeur d’un portefeuille mesurée par la différence entre la valeur la plus élevée et la valeur la plus basse dans un temps déterminé.

2 - Source THEAM.