La BCE ouvre la voie à une hausse de 0,25 % des taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion et à une série de nouvelles hausses par la suite. « Maintenir plus longtemps les taux d'intérêt à leur niveau historiquement bas, dans un contexte d'inflation galopante en Europe, aurait été très difficile à justifier », souligne Wolfgang Bauer, gérant obligataire chez M&G.

En définitive, c'est la crédibilité de la BCE qui est en jeu. La banque centrale s'attire déjà des critiques pour ne pas avoir commencé à normaliser sa politique monétaire beaucoup plus tôt. " C'est facile de se monter critique après coup mais étant donnée la complexité de la dynamique économique tout au long de la pandémie, il est probablement sage d'accorder à la BCE une certaine indulgence et de s'abstenir de toute critique trop sévère ", note Wolfgang Bauer.

Si les commentaires de la BCE sur les futures hausses de taux font la une des journaux aujourd'hui, il ne faut pas sous-estimer l'importance de la fin imminente des achats nets d'actifs.

Au cours des dernières années, les programmes d'achat d'actifs ont été le principal outil de la BCE pour rétablir la stabilité des marchés financiers dans les moments de crise.

" Sans achats nets, les marchés fonctionnent sans filet de sécurité, ce qui pourrait entraîner des périodes de volatilité accrue à l'avenir ", relève Wolfgang Bauer.

La BCE a laissé la porte ouverte à la reprise des achats dans le cadre du programme d'achat d'urgence (PEPP) en cas de nouvelles retombées sur les marchés liées à la pandémie.

" Mais compte tenu du contexte d'inflation, il paraît difficile de revenir sur la sortie des achats d'actifs. Il faudrait une détérioration majeure des fondamentaux économiques et une correction précipitée du marché pour remettre les achats d'actifs à l'ordre du jour ", conclut Wolfgang Bauer.