(AOF) - Avec des taux plus élevés, les raisonnements plus rationnels de valorisation absolue et relative entre deux actifs redeviennent pertinents, rappelle BDL Capital Management dans une note d'analyse. Une stratégie long/short est idéale dans un environnement de normalisation des taux. L'originalité de cette stratégie est la suivante : acheter des actions ("poche" acheteuse), tout en vendant d'autres actions à découvert ("poche" vendeuse).

Le fonds long/short est donc beaucoup mieux placé que des fonds actions, obligataires ou immobiliers contre une baisse généralisée des actifs liées à une hausse des taux.

Ensuite, la performance attendue du fonds long/short bénéficie directement des taux qui montent. Les liquidités obtenues de la poche vendeuse sont rémunérées. Nos calculs montrent qu'un fonds long/short classique est indexé à 60% à la hausse des taux. Si les taux montent de 3% par exemple, la performance du fonds long/short augmente de 1,8%/an, toutes choses égales par ailleurs.

Enfin, le retour du point d'ancrage des valorisations est un élément fondamental de la raison d'être du fonds long/short. La stratégie du fonds est de sélectionner des actions "sous-valorisées" dans la poche acheteuse et d'identifier des valeurs survalorisées sur la poche vendeuse.

Le fonds long/short est donc beaucoup mieux placé que des fonds actions, obligataires ou immobiliers contre une baisse généralisée des actifs liées à une hausse des taux.

Ensuite, la performance attendue du fonds long/short bénéficie directement des taux qui montent. Les liquidités obtenues de la poche vendeuse sont rémunérées. Les calculs réalisés par la société de gestion montrent qu'un fonds long/short classique est indexé à 60% à la hausse des taux. Si les taux montent de 3% par exemple, la performance du fonds long/short augmente de 1,8%/an, toutes choses égales par ailleurs.

Enfin, le retour du point d'ancrage des valorisations est un élément fondamental de la raison d'être du fonds long/short. La stratégie du fonds est de sélectionner des actions " sous-valorisées " dans la poche acheteuse et d'identifier des valeurs survalorisées sur la poche vendeuse.

Beaucoup de fonds long/short ont vécu des moments difficiles pendant cette décennie de taux zéro. Mais ceux qui ont su s'adapter retrouvent désormais des conditions très attractives pour faire de la performance. Cette stratégie de gestion est idéale dans l'environnement actuel.