(AOF) - "Le haut rendement nordique s'est imposé ces dernières années comme une alternative intéressante pour les investisseurs qui recherchent une combinaison de rendements attractifs, une large diversification et une structure de marché autonome. Cette classe d'actifs offre une prime de risque de 100 à 200 points de base par rapport au marché européen du high yield", constate Svein Aage Aanes, CIO fixed income chez DNB AM.

Pourquoi observe-t-on une prime de rendement de 100-200 points de base ?

Le spread de 100 à 200 points de base par rapport aux obligations européennes à haut rendement s'explique par plusieurs facteurs structurels.

Tout d'abord, le marché nordique HY est significativement plus restreint que son équivalent européen, ce qui entraîne une liquidité moindre. Dans un environnement volatil, les investisseurs exigent une prime pour compenser ce risque de liquidité accru.

Par ailleurs, une part importante des émetteurs nordiques HY ne sont pas notés par les grandes agences de notation. Cette absence de notation se traduit souvent par une prime de risque plus élevée, même lorsque la qualité de crédit sous-jacente demeure solide.

Enfin, la composition sectorielle du marché nordique HY contribue également à ces écarts de spreads. Il est particulièrement exposé aux secteurs du transport maritime et de l'énergie, connus pour leur cyclicité. Bien que ces secteurs aient historiquement fait preuve de résilience en période de crise, leur nature volatile introduit une incertitude supplémentaire, justifiant des spreads plus élevés.

"Ainsi, ces différents éléments offrent aux investisseurs un rendement additionnel sur le marché Nordic HY, une prime souvent déconnectée d'un risque fondamentalement plus élevé, mais justifiée par des spécificités structurelles", fait savoir Svein Aage Aanes.