(AOF) - Pour François Rimeu, stratégiste senior au Crédit Mutuel Asset Management, " les investisseurs ont commencé, graduellement, à se demander s’ils étaient correctement rémunérés pour le risque pris en investissant dans la dette américaine ". Cela a engendré une hausse des primes de terme d’environ 2% entre fin 2019 et mai 2025. " La conséquence directe de cette hausse des primes de terme est désormais la pentification des courbes de taux à laquelle nous assistons depuis presque 24 mois ", explique-t-il.

Le mouvement est-il terminé ?

" Probablement pas ", répond François Rimeu. Ce dernier fait remarquer qu'il n'y a toujours aucun sérieux budgétaire aux Etats-Unis et que certains acheteurs historiques se détournent aujourd'hui de la dette américaine, soit pour des raisons politiques (comme c'est le cas de la Chine) soit pour des raisons de surplus de rémunération sur leur marché domestique (Japon).

Le gestionnaire d'actifs souligne la relation historique entre déficit budgétaire et primes de terme et la forte probabilité de voir ces dernières continuer à progresser. " Cette tendance pourrait engendrer une poursuite du mouvement de pentification en cours ", prévient le stratège.

A la question de savoir si une crise financière est possible, il répond qu'une émission de 30 ans qui se passerait mal, pourrait amener " une certaine panique ". Il rappelle cependant que le marché américain est infiniment plus liquide que le marché britannique. Il juge donc peu probable de voir les taux longs américain monter de plus de 200 points de base en l'espace d'un mois comme cela avait été le cas au Royaume-Uni lors de la crise liée au budget très dépensier en 2022 de Lizz Truss.

" Mais cette hausse des primes de terme est définitivement un facteur potentiel de déstabilisation des marchés et il est peu probable que les solutions historiques pour diminuer les déficits publics (hausse d'impôts, baisse dépenses, réforme structurelle de long terme) soient au goût du président Donald Trump ", conclut François Rimeu.