(Zonebourse.com) - Le voyagiste européen a annoncé avoir réalisé "le meilleur premier trimestre de son histoire", parvenant à diviser par deux ses pertes au 1er trimestre de son exercice comptable. Le titre est toutefois délaissé par les investisseurs.

Le groupe TUI a publié une perte nette (part du groupe) de -44 MEUR au titre de son 1er trimestre comptable, contre -85 MEUR un an plus tôt.

Dans le même temps, le chiffre d'affaires est resté quasi stable à 4,9 milliards d'euros, tandis que l'EBIT ajusté s'est amélioré en passant de 50,9 à 77,1 millions d'euros, légèrement au-dessus du consensus et tiré principalement par la forte contribution de 82 MEUR de la coentreprise "TUI Cruises" (détenue à 50/50 avec Royal Caribbean Cruises).

En revanche, Marella Cruises (entièrement détenue) atteint à peine l'équilibre.

Oddo BHF met ainsi en avant un trimestre "au-dessus des attentes sur l'EBIT", soulignant que la performance a été "principalement tirée par la division Holiday Experiences", tandis que "Markets & Airline" affiche "des revenus stables et une perte d'EBIT légèrement réduite".

TUI rappelle d'ailleurs que, traditionnellement, le premier trimestre de l'exercice est généralement négatif en termes de résultats pour les entreprises du secteur du voyage.

Pour l'ensemble de l'exercice 2026, TUI table sur une croissance de ses revenus comprise entre 2 et 4% à taux de change constants, tandis que l'EBIT sous-jacent devrait croître de 7 à 10% dans les mêmes conditions.

Il s'agit toutefois d'un ralentissement par rapport à l'exercice 2025, au cours duquel TUI avait connu une croissance de ses revenus de 4,4% et de 12,6% pour l'EBIT sous-jacent.

À moyen terme, la société table également sur une croissance moyenne de son EBIT sous-jacent d'environ 7 à 10% et compte distribuer un dividende de 10 à 20% du bénéfice net par action ajusté à partir de l'exercice 2026.

L'avis des analystes

Réagissant à cette publication, Oddo BHF confirme son conseil sur le titre TUI AG, avec une recommandation de surperformance, assortie d'un objectif de cours inchangé à 12,8 EUR. Pour le bureau d'analyses, la confirmation de la guidance 2026 ne constitue pas une surprise malgré "des volumes attendus plus faibles sur la saison estivale", ajoutant que "les prix semblent bien résister, ce qui reste clé pour protéger les marges".

Chez AlphaValue, Yi Zhong, en charge du dossier, évoque "une mise à jour d'activité contrastée". En effet, si la perte nette du premier trimestre a été divisée par deux, l'analyste indique que le chiffre d'affaires des réservations à venir recule, avec un hiver en baisse de 1% et un été en repli de 2%, malgré une communication indiquant des performances "conformes aux attentes".

"En conséquence, nous révisons légèrement à la baisse nos estimations pour l'exercice 2026", fait savoir le broker.

Enfin, Jefferies confirme son conseil sur le titre TUI AG, avec une recommandation de conservation, assortie d'un objectif de cours inchangé à 8,20 EUR. L'analyste retient une dynamique des réservations qui ralentit, avec des revenus réservés en baisse de -1% sur l'hiver 2025/26 et de -2% sur l'été 2026, dans un contexte de "courbe de réservation plus tardive" et de conditions météorologiques hivernales défavorables. Malgré une valorisation jugée "peu exigeante" et un bilan "solide", le bureau d'analyses voit un "risque de réinvestissement dans la plupart des activités" et privilégie "des gagnants de parts de marché mieux investis", citant notamment Jet2.

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