Fair Oaks Capital propose depuis septembre dernier le 1er ETF européen sur les CLO (collateralized loan obligations). Pourquoi ce sous-jacent ?

En Europe, l’accès à la dette d’entreprises à taux variable reste difficile pour les clients privés. L’ETF Fair Oaks AAA CLO (FAAA) offre donc, sous format Ucits, une exposition liquide, transparente et à moindre coût au segment des CLO européens exclusivement notés AAA, garantis par des prêts d’entreprises de premier rang. Ces obligations représentent l’un des rares actifs à taux variable notés AAA, et ce, avec une très forte sécurité puisqu’aucun défaut n’a eu lieu depuis le début de la collecte des données en 1997. Cette résilience reflète la position des CLO AAA au sommet de la structure du capital. Par ailleurs, c’est un segment obligataire liquide, en pleine croissance en Europe, représentant déjà plus de 250 Md€. FAAA est géré activement et capitalise sur notre expertise acquise depuis 2013, sur l’analyse fondamentale des CLO et des prêts garantis. En tout, nous avons 3 Md€ d’encours sous gestion. 

Quel est l’intérêt des CLO dans le contexte actuel de taux ?

Dans un environnement de taux incertain, les investisseurs recherchent des sources de rendement pour diversifier leurs allocations obligataires, sans prendre de risques supplémentaires liés à l’illiquidité ou à des structures complexes et coûteuses. Le rendement moyen des CLO européens AAA est actuellement de 4,3 %, contre 2,1 % pour les obligations d’Etat allemandes à 2 ans, alors même que leurs volatilités historiques sont similaires. Avec le début de la normalisation des taux en Europe, ce rendement supérieur permet donc de se prémunir contre les baisses. Leur nature flottante permet aussi de diminuer leur volatilité, comparativement à des obligations à taux fixe, particulièrement en période d’incertitude sur les taux d’intérêt. D’ailleurs, aux Etats-Unis, où les ETF sur CLO sont disponibles depuis 2020, les flux entrants se sont envolés l’an dernier dans un contexte justement incertain et volatile.

Quels clients privés visez-vous ?

Cet ETF s’adresse aux clients privés avertis. Nous souhaitons que les investisseurs privés potentiels prennent le temps de s’informer et comprendre ce segment obligataire. Nous avons d’ailleurs lancé un site internet pédagogique dédié à cet ETF (www.clo-etf.com). Même si l’efficience et la liquidité d’un ETF permettent de procéder à des rééquilibrages tactiques au sein d’une poche obligataire, FAAA est avant tout pertinent dans une allocation stratégique de long terme.