Sur les dix dernières années, les matières premières affichent une perte annualisée moyenne de 3,4 %, ce qui en fait la classe d’actifs la plus décevante qui puisse figurer dans un portefeuille. En revanche, en 2016 les matières premières signent la deuxième meilleure performance, avec un gain de 15,2 %, juste derrière les obligations à haut rendement qui progressent de 17,7 %. Le ralentissement de la croissance économique mondiale, la crise financière de 2007-2008, une moindre demande de la Chine, l’expansion du pétrole et du gaz de schiste aux Etats-Unis expliquent la chute des cours. Dans ces conditions, la hausse du prix des matières premières engagée en fin du premier trimestre 2016 ne serait qu’une correction des excès à la baisse les années précédentes. Apparemment non, car ce serait nier la solidité de la reprise aux Etats-Unis dont la durée interroge bien des économistes. Bien que n’étant pas tirée d’affaire, l’Europe s’engage sur une dynamique positive alors que les pays émergents maintiennent un rythme de croissance solide. D’ailleurs, les craintes de récession s’effacent progressivement et débouchent au contraire sur des supputations d’une reprise de l’inflation. La volonté de Donald Trump de relancer les moteurs de l’économie américaine et de mettre en œuvre un vaste programme en faveur des infrastructures milite en faveur de la poursuite de la hausse des matières premières.

La dernière phase de hausse a été rapide

Le marché reste cependant très fragile, car la dernière phase de hausse a été rapide,...