année 2026 sera-t-elle aussi favorable aux marchés émergents ? L’an dernier, leur dynamisme a pris les observateurs à revers. « En dépit du contexte géopolitique et de l’incertitude économique introduite par la nouvelle administration américaine, les marchés actions dans la sphère émergente ont connu une année particulièrement faste, considère Mabrouk Chetouane, responsable de la stratégie de marchés chez Natixis Investment Managers. Le MSCI émergent a clôturé l’année 2025 à + 34 %, son compartiment asiatique à + 33 % et son compartiment sud-américain à + 56 %. » Sans oublier l’envol du segment coréen, à + 76 %, la plus forte hausse de l’année.

Pourtant, peu d’investisseurs internationaux en ont profité. En effet, la part des émergents dans les actifs mondiaux demeure en deçà de 5 % depuis 2 ans, un niveau 2 fois inférieur à la pondération de ceux-ci dans l’indice monde (environ 11 %). Depuis 2 ans, ce sont les locaux qui ont soutenu les cours, avec 359 milliards de flux cumulés entre 2024 et 2025 en provenance de ces derniers. En revanche, les internationaux n’ont, eux, fait un retour timide que depuis la fin de l’année dernière.

Il faut dire que, début 2025, le consensus n’était guère favorable à la Chine, l’Amérique latine ou l’Afrique du Sud. Non sans raisons. « Les émergents ont sous-performé pendant 15 ans, souvent à cause d’un problème de politique interne en lien avec des dirigeants interventionnistes, décourageant les investisseurs », rappelle Xavier Hovasse,...