Après un premier semestre agité et alors que les marchés avaient violemment réagi juste après le Brexit, l’été a été relativement calme pour les gestionnaires d’actifs et les investisseurs. Ces derniers ont adopté une position prudente et n’ont pas tenté le pari de revenir sur les actifs risqués en attendant une rentrée rythmée par les réunions des banques centrales.

En août, le marché des fonds de droit français a enregistré une progression de 1 %, ce qui porte le niveau des encours à 843,4 milliards d’euros. Dans la catégorie des fonds de trésorerie, selon Six Financial Information, les investisseurs ont limité leurs investissements à 3,3 milliards d’euros, recherchant en priorité les portefeuilles les plus longs du segment. La collecte s’est donc concentrée sur les fonds de catégorie trésorerie, qui ont capté 4,4 milliards d’euros de flux, tandis que la catégorie trésorerie court terme a subi plus de 1 milliard d’euros de rachats.

Six Financial Information souligne par ailleurs qu’en l’absence de choc estival les marchés obligataires sont restés bien orientés. Une grande partie des portefeuilles obligataires affichent ainsi des performances positives en août. Du coup, la collecte est beaucoup plus dynamique qu’en juillet, avec des flux d’achats atteignant 2,7 milliards d’euros. Six Financial Information note cependant que cette collecte reste circonscrite : 1,8 milliard d’euros a été alloué aux fonds obligations euro court terme et très court terme. Les fonds obligations euro inflation bénéficient d’un regain d’intérêt (80 millions d’euros). Les fonds haut rendement et les fonds de dette émergente affichent également une collecte positive de 117 millions et de 142 millions d’euros, ainsi que les fonds d’obligations internationales, qui ont attiré 83 millions d’euros de souscriptions.

Du côté des actions, les investisseurs restent prudents et maintiennent une exposition faible à la classe d’actifs. Les opérations menées en août continuent de s’articuler autour d’arbitrages géographiques via les ETF. Ce sont les gestions actions euro qui ont subi les principaux retraits (551 millions d’euros), tandis que les fonds actions Europe ont bénéficié de 261 millions d’euros de collecte. Dans la catégorie actions internationales, la collecte reste positive, mais dans des niveaux plutôt faibles (14 millions d’euros). Six Financial Information confirme que les fonds actions marchés émergents ressortent une nouvelle fois comme les principaux bénéficiaires des arbitrages, avec une collecte de 506 millions d’euros en juillet et de 350 millions en août.

Par ailleurs, les obligations convertibles continuent de manger leur pain noir. Les fonds de cette catégorie affichent 192 millions d’euros de sorties nettes. Les investisseurs se détournent principalement des fonds de convertibles euro et Europe, qui accusent respectivement 84 millions et 104 millions d’euros de rachats. En revanche, les sorties sont plus limitées – 4 millions d’euros – sur les convertibles internationales.

Six Financial Information souligne également que la tendance aux rachats des fonds diversifiés s’estompe très nettement. Les fonds à dominante taux renouent d’ailleurs avec une collecte positive de 86 millions d’euros. Les fonds à dominante actions ont bénéficié de 5 millions d’euros de flux entrants, tandis que les rachats se poursuivent sur les portefeuilles mixtes. Dans la catégorie des fonds de performance absolue, dont la collecte nette ressort à 157 millions d’euros, Six Financial Information constate un étoffement des flux d’achats pour la gestion flexible (82 millions d’euros), ainsi qu’un tassement des flux sur les fonds L/S Actions. Les fonds de multi-stratégies renouent avec les souscriptions (61 millions d’euros).