Le « mini-budget » initial présenté par le gouvernement Truss, qui a provoqué une tempête financière, se voulait « pro-croissance ». L’était-il vraiment ?

Katrin Löhken, économiste UK, DWS : Depuis le début de l’année, les ménages britanniques ont vu leur revenu disponible amputé de 3 % à 4 %, soit la plus forte baisse depuis le début des statistiques. Si le gel des factures d’électricité ainsi que l’annulation de la hausse de la contribution sociale devraient permettre d’amortir la nouvelle récession qui se profile à partir du troisième trimestre, la série de réductions d’impôts initialement envisagées, et très critiquées, reposait sur le principe du « ruissellement ». En l’absence d’effet distributif, les ménages aux revenus les plus faibles auraient été incités à épargner plutôt qu’à consommer. Par ailleurs, aucune annonce n’avait été faite en faveur de l’investissement ni de la productivité, toujours très faibles au Royaume-Uni. L’objectif d’une croissance annuelle moyenne de 2,5 % à terme affiché par le gouvernement nous semblait donc très optimiste. Sous la pression de son propre parti, le gouvernement a décidé, début octobre, de revoir sa copie. Il doit aussi désormais regagner la confiance des investisseurs étrangers. C’est un des enjeux du budget qui sera présenté dans les prochaines semaines.

La Banque d’Angleterre se retrouvait aussi dans une position des plus inconfortables...

Katrin Löhken : Pour tenter de juguler l’envolée de l’inflation, la BoE a amorcé, dès décembre 2021, la hausse de ses taux directeurs avec, en septembre, une 7e hausse portant le taux principal à 2,25 %. Les marchés tablent actuellement sur un taux final proche de 5 % en 2023. Avec des mesures fiscales visant à stimuler la...