(AOF) - " Les obligations convertibles américaines ont enregistré un rendement de 11% en 2024 et entamé l'année 2025 avec une dynamique forte, porté par plusieurs facteurs économiques, sectoriels et structurels. Avec une capitalisation boursière atteignant 292 milliards de dollars et 459 émissions en cours, les Etats-Unis représentent 67% du marché des obligations convertibles, affirmant leur prédominance dans cette classe d'actifs hybride ", fait savoir Nicolas Crémieux, responsable des obligations convertibles chez Mirabaud Asset Management

Alors que les entreprises et les investisseurs évoluent dans un environnement de taux d'intérêt élevés, les obligations convertibles apparaissent comme une option attrayante dans une optique de financement et d'investissement.

Nicolas Crémieux livre sept raisons de s'intéresser aux obligations convertibles américaines en 2025. Parmi elles, la hausse des émissions qui offre de nouvelles opportunités. 

Le marché américain des obligations convertibles a enregistré un rebond significatif des émissions en 2024, avec 78,9 milliards de dollars de nouvelles émissions, représentant environ 75% du total des émissions mondiales (105,6 milliards de dollars).

L'Asie a représenté la majeure partie des émissions restantes, avec une contribution de 14,5 milliards de dollars. L'Europe et le Japon sont restés à la traîne, avec des émissions de 5,8 milliards dollars et 6,4 milliards dollars respectivement, reflétant des disparités régionales dans la dynamique du marché.

Les besoins de refinancement ont été un moteur clé des émissions, représentant 30% du produit total, avec 43% pour répondre aux autres objectifs stratégiques. Le marché américain a bénéficié d'une vague de refinancement, les émetteurs s'attaquant au mur d'échéance des obligations convertibles datant de la pandémie de Covid-19.

"Avec environ 34 milliards de dollars et 55,7 milliards de dollars d'obligations qui devraient être remboursées ou converties en 2025 et 2026, nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive, puisque les taux d'intérêt élevés ont fait des obligations convertibles une option de financement attrayante pour les émetteurs", signale Nicolas Crémieux.

Selon BofA Research, les coupons des obligations convertibles s'élevaient en moyenne à 2,8% en 2024, contre 7,7% pour les obligations à haut rendement, ce qui permet de réaliser d'importantes économies. Même en tenant compte du coût des options plafonnées (capped calls), utilisées par les émetteurs pour atténuer la dilution des capitaux propres, les obligations convertibles offrent une économie annuelle moyenne de 2,3% par rapport à la dette classique.