Les obligations émises par les banques et compagnies d’assurances diffèrent sensiblement du reste de la cote pour des raisons fondamentales, mais aussi parce qu’elles suscitent des réactions émotionnelles liées à la place de ces établissements dans le fonctionnement de l’économie. En effet, jusqu’à la crise de 2007-2008, en France du moins, les banques étaient vues comme des établissements particulièrement sûrs par leur stature capitalistique et leurs réseaux d’agences très denses. La garantie des dépôts sur les comptes chèques renforce ce sentiment de sécurité.

Dans ces conditions, l’effondrement brutal de grands établissements européens a créé un malaise d’autant plus profond que la réglementation du secteur n’a cessé de se complexifier, au point d’en donner une image totalement floue. Au sortir de la crise de 2007-2008 et de toute la période de reconstruction qui a suivi, les investisseurs jugent incompréhensible le bilan publié par toute banque ou, pire, que l’établissement interprète les règles comptables au point que ce document ne reflète plus son image avec suffisamment de fidélité. Dans ces conditions, pour placer leurs obligations, banques et compagnies d’assurances ont dû verser une prime de risque alors que le secteur s’est assaini. «Les investisseurs se rendent compte petit à petit que le secteur financier est un secteur à part qui exige une certaine expertise, une certaine compétence et une gestion quasiment dédiée», explique David Benamou, associé gérant...