Les performances réalisées par les fonds d’obligations convertibles l’année dernière diffèrent beaucoup selon l’univers d’investissement (convertibles Europe/convertibles monde) et dépendent aussi de l’orientation de la politique de gestion vers des convertibles à sensibilité actions plus ou moins forte. Bien évidemment, la capacité de l’émetteur à faire face à ses engagements d’emprunteur joue un rôle crucial, le risque de crédit étant suivi attentivement par les analystes, tant pour apprécier la qualité de la signature que pour bénéficier de ce qui reste du plancher obligataire. «Aujourd’hui, 60 % des convertibles européennes sont notés investment grade ou ont un rating implicite équivalent, si bien que le gisement a perdu une grande partie de sa sensibilité à l’évolution du crédit. Ce paramètre combiné à une sensibilité actions modérée a pesé sur la capacité de la classe d’actifs à délivrer les deux tiers de la hausse des actions en 2019 comme on avait l’habitude de le constater précédemment. Ce qui a pesé l’an dernier est une chance sur 2020. En effet, la qualité de crédit de l’univers jouera pleinement son rôle d’amortisseur si les marchés actions sont moins bien orientés», explique avec optimisme Hubert Lemoine, CIO de Schelcher Prince Gestion.

Nombreuses opportunités dans l’univers mondial

Actuellement, les fonds exposés aux convertibles internationales bénéficient d’une diversité plus large que ceux investis dans le seul marché européen, bien que, hors du Vieux Continent, l’univers des convertibles se cantonne...