Pour créer de la valeur avec le crédit, le fonds Aviva Investors Alpha Yield mise sur la diversification de ses investissements et sur la flexibilité de sa gestion. Explications avec le gérant, Alban Tourrade, chez Aviva Investors France.
Depuis le lancement du fonds, en septembre 2008, sa stratégie de gestion a évolué. Pour quelles raisons ?
La faillite de Lehman Brothers et la crise financière qui a suivi, en 2008, ont fait naître de belles opportunités d’investissement, car toutes les institutions financières n’étaient pas dans une situation aussi critique. Nous avons alors jugé opportun de mettre à profit les inefficiences de marché et les anomalies de valorisation sur le segment des dettes subordonnées financières.
Cette stratégie a très bien fonctionné mais, le rallye sur la dette financière touchant à sa fin, nous avons décidé de la faire évoluer il y a quatre ans.
Quels ont été les maîtres mots pour redéfinir la stratégie de gestion ?
Nous voulions proposer aux investisseurs une gestion flexible et opportuniste dans le cadre d’un fonds sans contrainte d’indicateur de référence, afin de rechercher des performances attractives quelle que soit la configuration de marché du crédit.
Dans un environnement marqué par des taux négatifs et par des spreads historiquement bas, nous avons donc réorienté le fonds pour qu’il soit plus diversifié et plus flexible, dans le cadre d’une approche patrimoniale. L’objectif de l’équipe de gestion est d’approcher la performance de fonds high yield en marchés haussiers et de les surperformer significativement en marchés baissiers, tout en suivant la durée de placement recommandée de trois ans.
La flexibilité se traduit de plusieurs manières. Tout d’abord, il s’agit d’une gestion de conviction, qui s’affranchit de tout indice de référence. Il n’y a pas non plus de contrainte en matière de notation des émetteurs. Même si nous ciblons principalement les obligations à haut rendement, nous pouvons tout à fait nous positionner sur des émetteurs mieux notés si nous jugeons utile d’abaisser le niveau de risque...
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