En 2024, les investisseurs responsables sont préoccupés par la performance des fonds ESG, qui a connu des hauts et des bas ces dernières années. Le point avec Hervé Guez, global head of listed assets chez Mirova.
En tant qu’investisseur responsable, qu’est-ce qui vous préoccupe en 2024 ?
Les fonds ESG ont obtenu de très bons résultats entre 2017 et 2021, avant d’être mis à l’épreuve en 2022 et 2023. Les flux plus faibles dans les fonds ESG au cours des 2 dernières années peuvent principalement être attribués à la hausse des taux d’intérêt affectant les valorisations d’entreprises ayant un profil de croissance plus élevée – vers lesquelles les stratégies ESG ont tendance à avoir un biais –, et aux vents contraires affectant la performance des actions sur le secteur des énergies renouvelables.
A présent, nous pensons que les valorisations actuelles et l’amélioration des fondamentaux pourraient soutenir un rebond de la performance. Il est aussi intéressant de souligner que les petites et moyennes capitalisations, qui ont particulièrement souffert de la hausse des taux, seront sans doute bientôt de nouveau des points d’entrée attractifs – en particulier dans une logique de diversification – au cours des prochains trimestres.
Il n’est donc pas nécessaire de faire un compromis entre la performance financière et extra-financière ?
Depuis les débuts du développement de l’investissement responsable, ses détracteurs l’accusent de greenwashing lorsque les fonds performent, et d’agenda politique lorsque les fonds sous-performent. Je caricature bien sûr, mais n’est-ce pas contradictoire? Si notre objectif n’était que politique, n’essaierions-nous pas de générer des performances pour maximiser notre impact ? Si notre objectif était uniquement de créer de la valeur financière, perdrions-nous notre temps avec l’engagement actionnarial, l’optimisation perpétuelle de notre méthodologie ESG, la contribution aux cadres réglementaires, afin de construire une économie plus durable et inclusive? Depuis plus de 10 ans, nous défendons les nuances : nous sommes convaincus que combiner performance financière et impact positif sur l’environnement et sur la société est non seulement possible, mais aussi souhaitable. La promesse initiale de la finance durable est intacte. Nous visons à offrir un rendement attractif sur le long terme, combiné à un impact environnemental et social positif, contribuant ainsi à la construction d’une économie robuste et soutenable pour le bien de tous, notamment de nos clients.
Il est néanmoins important de rappeler que la finance ne peut pas changer toute l’économie à elle seule. L’hypothèse de l’efficacité du marché, régulée par elle-même à travers une main invisible, n’est plus viable, et il existe désormais un consensus scientifique sur l’impact matériel du climat sur les acteurs économiques. C’est la raison pour laquelle des investisseurs responsables cherchent à réaligner les préoccupations des entreprises et des investisseurs pour construire un modèle économique qui prend en compte toutes les parties concernées.
Dans quelle mesure l’épargne peut-elle contribuer à préserver la biodiversité dont on entend de plus en plus parler dans l’univers coté ?
La moitié du PIB mondial dépend de services écosystémiques rendus gratuitement par la nature. C’est colossal ! L’enjeu est de développer des solutions d’investissement qui abordent les défis de la biodiversité dans le domaine des actions cotées. Les épargnants peuvent investir dans des entreprises qui dépendent directement de la biodiversité, par exemple les industries agroalimentaires. Il s’agit alors de sélectionner les groupes qui sont dotés d’objectifs extrêmement ambitieux et bien documentés visant à revoir leur manière de travailler avec leurs chaînes d’approvisionnement afin de réduire leur impact sur les écosystèmes. Les actions d’engagement individuelles et collectives des actionnaires auprès de ces entreprises doivent servir à les orienter vers des stratégies qui prennent toujours plus en compte les risques systémiques liés à la perte de biodiversité. La 2e option consiste à opter pour des sociétés qui développent des solutions innovantes permettant aux particuliers comme aux industriels d’alléger leur empreinte sur la nature (fabricants de techniques de filtration ou de traitement des eaux usés, etc.).
